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眼影選色 適合自己才耀眼!



Editor/fishweng Art/Eliza

不斷推陳出新的眼影產品、延續好幾季的煙薰眼妝,這些現象是否讓妳深刻感覺,畫一個美麗眼妝,不僅有畫龍點睛之效、隨著每季不同眼影色選,也帶來流行與時髦的迷人魅力!其實,雖然在整體妝容上,眼妝是最被矚目、也是最可以表現個人風格、卻也是最難描繪與拿捏的地方。

一般而言,眼影的首要作用就是要賦予眼部立體感、並透過色彩的張力,讓整個臉龐迷媚動人,所以說,不論是色彩或質感,在搭配使用上,選擇適合自己的眼影,更是不可忽略的重要步驟。

Tips1:深淺色系相互搭配

運用深淺對比的搭配色系,可增添眼部的立體效果,如果妳想更大膽的嘗試,可以試試三種顏色的搭配!一般眼影的搭配要選擇明亮,可以互相搭配的色彩,這樣能使眼部閃閃動人。

Tips2:先以淺色系打底

選定可以與妳膚色融合的淺色系眼影,在眼褶皺處上色,並由眼皮的中間向眼尾、再由眼窩的方向刷向眼尾刷過,來回刷勻,若塗抹太厚重,可以手指輕輕推散,這樣會比較自然。

Tips3:深色系重點畫法

顏色比較深的眼影是整個眼妝的重點部份,將可以與淺色系作搭配的深色眼影先於手背上稍微擦過,讓上妝更加均勻,然後將其塗抹於眼尾處,並由外眼角向眼窩呈放射狀均勻暈染,切勿顯露出深淺兩色的明顯界線,就可讓眼睛呈現深邃感。......

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美國第四季GDP萎縮6.3%

( 2009/03/27 09:15 永豐金證券 )

美國商務部表示,第四季國內生產毛額年率為萎縮6.3%,為1982年來最差。企業盈餘比前季下跌16.5%,為自1953年來最大降幅。美國經濟今年流失逾120萬個工作機會,企業削減成本並重建獲利。herrmann forecasting 首席經濟師john herrmann 表示:「經濟仍在受難,但看到一些不錯的跡象。」商務部上個月預估,第四季國內生產毛額下跌6.2 %。彭博調查經濟專家預測中值顯示,去年第四季美國gdp年率料萎縮6.6% ,預估值從下跌7.1%到下跌6%。而上週首次請領失業救濟金人數達65.2萬人,增加8000人,彭博調查的預估中值為65萬人。美國第四季消費者支出減少4.3%,未修正。2008年全年經濟成長1.1%,與先前預估相同。

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16檔櫃買中心欽點績優股
2009/03/23 09:29
【經濟日報╱記者曹佳琪】

 

 

經營店頭市場的櫃檯買賣中心決定在4月舉辦四場「業績發表會」,選定宅經濟、生技醫療、綠色能源和電子科技等四大領域的16家上櫃績優股,全力維繫店頭市場的人氣和買氣。

 

 

店頭市場今年展現爆發力,近一季漲幅達三成,表現優於集中市場。櫃買中心董事長呂東英預期,店頭指數有機會在5月底前破百點,且下半年情況會比上半年更好。

 

 

上周五店頭指數收在74.09點,一如呂東英預期,形同店頭市場要再漲三成以上。

 

櫃買中心去年4月即舉辦上櫃特色企業法說會,當時由綠色能源產業打頭陣,由太陽能產業四大廠益通、中美晶、合晶、茂迪等四家公司報告公司營運現況及未來展望,吸引國內外機構法人踴躍參與。

 

 

今年四家太陽能產業的綠色能源產業法說會訂4月27日上場,被市場視為判斷產業景氣復甦的風向球。4月15日是生醫產業的東洋、訊聯、健喬及友華;4月29日鎖定績優上櫃電子公司,包括新普、聚積、光洋科及群聯電子;打頭陣的是宅經濟概念,由遊戲橘子、中華網龍、宇峻奧汀、鈊象在4月9日領銜登場。櫃買中心表示,邀請與會的企業負責人可望親自出席說明。

 

部分法人指出,根據經驗,這類公辦法說會有加溫作用,可吸引資金進駐相關類股;上周火熱的美林「台灣投資論壇」,即因有證交所合辦的加持,廣受市場矚目。

 

 

櫃買中心表示,目前市場對景氣看法不一,透過企業直接說明,是維持資訊透明最好方式,因而舉辦系列業績發表會,以建構讓投資人與公司間良好溝通的平台,促進機構投資法人對櫃買市場產業的瞭解,進而提升市場對企業的信心。

 

櫃買中心指出,選在4月企業公布年報及季報的時點舉辦上櫃法說會,除了讓投資人與上櫃公司面對面溝通、維持資訊透明,也可藉由這個時點讓市場更了解上櫃公司業績表現。

 

店頭激情後...回歸基本面

 

店頭市場今年漲幅強勁,面對已上漲三成的店頭指數,法人認為,店頭市場這波上漲主要是反應去年度超跌後,接下來還是要回歸基本面,以業績題材較佳者如網龍、昱晶較被看好。

 

元富投顧總經理劉錫坤認為,店頭市場主要成分股為電子股,未來行情還是會跟著上市電子股的表現走,這波電子業急單也從一線大廠擴及二線廠,激勵店頭中小型電子股表現,但再來要觀察後續實質訂單狀況。

 

櫃買中心最近大打「宅經濟」題材,但劉錫坤認為,宅經濟的線上遊戲產業在市場恐慌時候確可吸引市場資金進駐,也是最安全的標的,但目前市場氣氛不再這麼悲觀,宅經濟產業恐將面臨評價調整,如果市場資金轉向其他產業,對宅經濟股價會產生衝擊。

 

劉錫坤認為,法人預估今年每股稅後純益(EPS)可達15元的網龍,及業績表現不錯的昱晶等個股,未來走勢較被看好。

 

保德信店頭市場基金經理人葉獻文表示,台股指數目前兼具跌深反彈與資金行情,但面臨4月美國和台灣企業密集公布各項財報,短線對台股看法應趨於保守,預估大盤短期會呈現大區間震盪整理格局,但股市應可於今年完成築底。

 

雖然店頭市場今年表現優於大盤,葉獻文強調,店頭市場的上櫃公司股本較小,流動性不如中大型上市公司,因此操作上會持續減少店頭市場小型股比重,布局則會自下游低毛利產業移轉至上游寡占高毛利的產業。

 

有別於劉錫坤的看法,葉獻文看好線上遊戲產業。他說,線上遊戲玩家普遍年齡層較低,30歲以下者約占八成。

 

 

 
 
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美國 問題資產處理一覽
2009/03/24 10:00
【經濟日報╱編譯劉道捷、陳家齊】

 

美國財政部23日宣布處理不良資產計畫細節,打算動用5,000億至1兆美元,購買和房地產相關的不良,打通「仍然妨礙經濟復甦」的金融體系。

 

 

根據財政部宣布的官民投資計畫(Public-Private Investment Program),財政部、聯邦準備理事會(Fed)、聯邦存保公司(FDIC)將和民間投資人合作,重新啟動不良資產市場,清除目前仍然拖累金融體系資產負債表的不良資產。

 

財政部說,聯邦政府最多會動用「問題資產救助方案」中的1,000億美元,配合民間投資人的資金,創造5,000億美元的購買力,買下舊有資產;長期而言,這個計畫最後可能擴大為1兆美元。

 

財政部聲明指出,「光是希望銀行業從長計議,處理舊有資產,可能使美國像日本一樣,干冒陷入長期金融危機的風險。」所謂的舊有資產即是不良資產。

 

這個計畫分為兩大項,第一項是處理舊有資產中的「舊有貸款」,第二項是處理類似性質的「舊有證券」。

 

這些舊有資產列在銀行的資產負債表中,對銀行構成沈重壓力,妨礙銀行放款能力與意願。

 

依據此一計畫,財政部將提供種子基金,成立由官方與民間部門合資的若干投資基金,向銀行購買不良「舊有貸款」。

 

投資基金可以舉借由FDIC擔保的債務,FDIC的融資比率最高可達六倍,因此財政部和民間投資人各出資10億美元成立的投資基金,可以融資120億美元,購買140億美元的不良資產。

 

銀行會匯集不良貸款,形成希望出售的貸款組合,要求FDIC代為標售,FDIC會提供融資,財政部會和民間投資人合夥,標購這些貸款組合。

 

官民合資的投資基金也會有機會,利用政府融資,購買第二項處理計畫中的舊有證券。

 

基本上,投資基金有兩種購買方式,一種是利用Fed的融資,購買Fed以擔保品名義接受、評等為AAA的住宅與商用不動產房貸證券。

 

第二種方式是財政部初期會聘請五家投資經理公司,募資成立官民對等出資的投資管理公司,向財政部舉借等於公司資本額50%的優先順位債券,購買舊有證券。

 

政府和民間投資人各自承擔購買不良證券盈虧的一半,民間部門每出資1美元,可以取得公共部門2美元的融資。

 

財政部預期各界投資人會踴躍參與這項計畫,而且個別投資人、退休金計畫、保險公司和其他長期投資人參與的情形特別熱烈。

問題資產收購》葛洛斯力挺 投下信心票

 

 

美國財政部的問題資產收購計畫,成敗關鍵在於民間投資人是否願意參與。貝萊德資產管理公司(BlackRock)與太平洋資產管理公司(Pimco)都表達有意參加。

 

市場的初步反應相當正面,道瓊工業指數23日早盤暴漲261 點或3.6%,有別於財政部長蓋納2月首次提出這項構想時,道瓊重挫近400點的慘況。

 

Pimco共同投資長葛洛斯23日告訴路透記者:「這可能是至今為止第一個提出的『三贏』方案,應該獲得熱烈歡迎。我們將有意參與,以服務我們的客戶,並且協助經濟復甦。」

 

葛洛斯說,民間投資人有機會藉此獲得兩位數的投資報酬。由於Pimco是全球最大的債券投資機構,Pimco的背書等於為蓋納提出的這項「官民合資」計畫投下信心票。

 

貝萊德公司執行長芬克(Lawrence Fink)則表達了民間投資人對國會限制主管薪酬的疑慮。芬克向華爾街日報指出,美國國際集團(AIG)獎金事件引發的國會怒火「非常嚇人」。

 

但芬克也明確表達貝萊德想要投資,他說:「我們有意成為這個計畫的一份子。」

 

紐約時報報導,美國財政部為了順利推動這項計畫,上周(16~20日)末馬不停蹄地致電各大投資機構,鼓吹民間投資人踴躍參加。

 

報導說,召集至財政部接受簡報的私募基金與避險基金主管,有人明確提出他們希望財政部保證,參與計畫的投資公司薪酬不會遭到政府限制。

 

蓋納23日在白宮記者會上表示,民間參與的規模不應成為判斷這項計畫成敗的判斷標準。他表示,貸款利率降低以及信貸市場活絡,才是判斷準則。蓋納保證,這項計畫將迅速執行。

 

但華爾街觀察家仍指出民間參與度是成敗關鍵。

 

美國財政部為了打動消費信貸而推出的「短期資產擔保證券融資計畫(TALF)」16~20日開放2,000億美元額度,但申請金額不到2.5%。

 

 
 
以上內容由各投資機構提供,為純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險,使用者若依本資料投資發生損失須自行負責,聯合理財網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
 

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世界十大銀行今昔對照
2009/03/24 10:02
【經濟日報╱編譯劉道捷】

 

金融時報23日報導,呼風喚雨多年的美英大銀行在金融海嘯中幾乎全面沈淪,取而代之的是中國大陸大型銀行,各國穩健經營的老銀行也紛紛出頭。

 

金融海嘯不但迫使西方國家政府全面出手,把各國超大型金融機構從滅頂危機中救出來,也造成世界銀行業的核心力量驚人巨變。

 

十年前,世界最大金融機構名單中幾乎都是美英兩國的銀行,24日世界20大銀行中,美國只有四家,經營新興市場的?豐銀行是上榜的唯一英國銀行。

 

很多銀行提列巨額複雜債務工具虧損,又募集數千億美元新資本後,總市值萎縮到全盛時期的幾分之一。

 

回顧十年前的1999年初,歐美銀行為了消除亞洲金融危機和長期資本管理公司幾乎倒閉造成的傷害,忙著清算舊帳,承受龐大虧損,很少有人看出,銀行業已經走上八年強勁成長的道路,但道路盡頭是世界金融體系崩潰。

 

大銀行的沈淪讓人矚目驚心,過去十年大致主宰世界金融版圖的花旗集團,現在淪落為世界46大銀行,等於遭到美國政府接管。

 

駿懋銀行判斷錯誤,出手拯救哈利法克斯銀行,受到重創,規模縮小到排不進世界50大銀行。

 

同時,新秀銀行似乎憑空崛起。中國三大銀行竄升為世界三大銀行;澳洲與巴西銀行地位也明顯提升。排名變化也證明不同國家金融體系管理的好壞,加拿大規避風險的管制方法就普獲讚揚,十年前,50大銀行中沒有一家加拿大銀行,現在有五家。

 

大銀行排名變化有什麼意義?危機減輕、信心恢復後,政府一定會加強管制銀行,也會更願意打壓銀行肆無忌憚的行為;銀行規模會縮小,會更注重本國市場;納稅人會比較不能容忍全球性超大銀行;因此在這次危機埋進記憶深處前,銀行業不會有好景。

 

 
 
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公司法放寬現金股利條文修定方向評析
2009/03/09 09:16
【經濟日報╱記者林淑媛】

 

經濟部6日召開跨部會協商決定,全面放寬資本公積只能發新股的規定,企業可以選擇發放現金。

 

而法定盈餘公積除現有實收資本額比率與撥充比率限制外,公司法將增加但書,由證券主管機關另訂實收資本額與撥充限制級距門檻,公開發行公司的門檻應可降低,讓台積電等擁有大量現金的企業有穩定股利政策,吸引法人投資。

 

經濟部針對台積電希望提高發放現金股利限制一案,邀集證期局等相關單位討論,台積電財務長何麗梅等人也參與討論,會中達成修法共識,商業司副司長高靜遠說,最快本會期可送交立法院審議,年底前完成修法,明年股利發放時應可適用。

 

高靜遠說,會中決議的修法方向朝向單純化處理,決定修訂公司法第241條以及刪除232條有關「法定盈餘公積已經超過實收資本額50%時,得以其超過部分派充股息及紅利」的但書即可,不僅符合台積電的需求,也可一體適用全體廠商。

 

由於有助於提高發放現金股利的彈性,對台積電等大型企業,是一大利多。

 

首先將修訂公司法第241條有關資本公積的規定,高靜遠表示,現行規定公司無虧損時,資本公積的全部或一部分撥充資本,且只能按照股東原有股權比率發給新股,因此6日跨部會決議,將刪除241條中的「撥充資本」文字,增列除可以發放新股外,也可以發放現金,大幅放寬資本公積只能發放股利的限制。

 

此外,有關法定盈餘部份,高靜遠說,保留原先241條規定「法定盈餘公積撥充資本者,以該項公積已達實收資本50%,並以撥充其半數為限」的條文,但考量個別公司的資本額比例差異很大,例如台積電資本額上千億元,但也有50萬元資本額的企業,全部適用在同一條文並不合適,決定對公開發行公司增訂但書。

 

也就是公開發行公司的資本額與撥充數級距,由證券主管機關訂定門檻;非公開發行公司則適用原來的規定,讓公司法條文一體適用,這部分也獲得金管會證期局的同意。

 

 
 
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外商保險公司大撤退 新孤兒保單
 【文/陳一姍.張翔一】

從前,保險業務員辭職所留下的保單,被稱為「孤兒保單」。

現在,連保險公司都跑了,怎麼辦?

ING安泰、英國保誠、全球、南山......,前腳接後腳計劃退出台灣,保戶形容「賭輸了就跑,把台灣賣掉」,台灣可能有近千萬人受影響。

外國月亮不圓,本土公司也有問題。

股本被吃光的保險公司不但沒倒,還以保證高報酬的保單,利誘愈來愈多保戶,保戶宛如人質,退場難度大幅提高。

政府保險安定基金也只夠救兩家公司。

面對一顆顆保險未爆彈,你該如何自救?

又該如何體檢自己的保險公司?

二月二十七日下午三點,英國保誠集團將壽險業務員所賣的資產負債,連同業務員,以新台幣一塊錢象徵價,全數讓售給中國人壽。

「(一塊錢),那是我的保額一百五十萬分之一啊!」第一時間知悉,本身是保誠保戶的宏泰人壽公關王淑卿心頭一凜。「虧我每個月還繳五千塊給它,結果,它就把我跟其他人一起賣掉了。」

驚愕,不解,被背叛。

「我當初是看上保誠的百年英國古堡才買的,沒想到會被賣掉,」一位五十歲的總字輩經理人忿忿不平。曾經完成鐵達尼號理賠的英商保誠,總部位在倫敦金融古城區,是一座以古堡石頭基座為底,融入現代的低調建築。

不像銀行被賣掉,消費者不喜歡,可以立刻或最多等定存到期,把錢移走,兩不相欠。壽險保單,一保就是終身,到老甚至到死,保戶成了保險公司的人質。

近千萬保單孤兒

從前,保險業將保險業務員落跑所留下的保單,叫做「孤兒保單」。那時,保險公司都會出來安撫客戶,「公司」將派新的服務員,客戶絕不受影響。現在卻連保險公司都落跑了。

台灣正出現史上最大規模的新孤兒保單潮。

去年十月,ING安泰出售,影響保戶約二百五十萬人。

今年二月,英商保誠人壽影響保戶約九十萬人。

已經進入實地查核階段的全球人壽,保戶數超過五十萬人。

將出售四九%股權的南山人壽,保戶數超過四百萬。如果全球、南山也賣了,總計台灣有近千萬保戶受影響。

「這些外商好像是來台灣賭博的,吸了這麼多台灣人的保費,賭輸了,就把我們台灣賣掉,」一位本土壽險公司協理直陳:「保險是以人為出發點,這些外商沒有善盡社會責任。」

在亞洲,只賣台灣?

參與保誠交易案的中國人壽副總經理蔡松青則替保誠辯解:「一次一次增資,保誠在台灣也投入夠多錢了。這一次百年金融海嘯,他們真的負擔不起了。」最起碼,此次保誠帳上原有淨值五十億,現在只賣一塊錢,英商保誠認賠了四十九億九千九百九十九萬九千九百九十九元。

當外商以金融海嘯、會計準則、低利率的國際因素,作為撤退的解釋,一樣用國際廣角,卻看到另一個更令人心驚的事實--外商在台灣撤退得最快。遍查去年九月雷曼兄弟倒閉後見諸國際媒體的報導,亞洲總共傳出七起外商壽險撤出的新聞,其中只有兩起成交,都在台灣。

台灣保誠總保費去年市佔率排行第十,ING安泰第六。ING安泰更是一九八六年,台灣揮舞自由化、國際化大旗,吸引到的第一家外商保險公司。外商接連撤退,台灣金融業的國際化政策,似乎回到起點,二十年光陰蒸發。

外商撤出之外,還有更嚴重的問題。「連續幾年虧損的末段班小公司更危險,」政大風險管理與保險學系系主任王儷玲認為。

台灣保險業正在出現逆淘汰,外商把還賣得出去的子公司賣掉撤走,而末段班保險公司卻遲遲不退場。

台灣成為歐系保險公司的提款機,投射出台灣保險市場環境的惡劣。拼裝車式的監理邏輯,對於國際接軌政策搖擺,造就「法規套利」的空間,保險公司在台灣最好賣,而保戶成了被棄羔羊。累積了二十年的惡性競爭,加上利率如斷崖般下墜,台灣的利差損問題,全亞洲最嚴重。

根據麥肯錫顧問公司的統計,只有兩千三百萬人的台灣,卻是亞洲第五大保險市場。二○○二年到○七年間,保費平均成長率高達一八%,與中國相當,僅次於印度。

民眾買保險的意識和意願都高,台灣保險市場看似富饒,但卻是亞洲最沒賺頭的市場。「台灣利差損是亞洲最嚴重的,」鑽研保險業的麥肯錫分公司董事倪以理指出。

精算師也不再「精」

所謂利差損,是指保險公司用來計算保費的利率(即保單預定利率)與實際投資報酬率的差距。保單預定利率高,保費就便宜。如果投資報酬率低於預定利率,意謂著保險公司賺不到付給保戶的錢,為了保障保戶,政府會要求保險公司增資。

在保險業已經四十年的新光人壽總經理潘柏錚直指,利差損的歷史共業,其實是二十年前,外商保險公司種下來的。那時,安泰等外商保險公司,為了搶市佔率,推出預定利率八%的保單,南山甚至出過一○%的保單,是壽險業惡性競爭的始祖。

「該專業而不專業,台灣才會愈走愈瘋狂,」一位精算師出身,不願具名的金控保險代理人公司董事長說。

標榜專業的外商,成了惡性競爭的源頭。在國外專業地位崇高的精算師,在台灣也配合瘋狂市場,預定利率偏高也照簽不誤。

這位董事長坦誠地說,從前七成精算條件是政府規定好,但這些年市場變化太快,半數精算師能力跟不上。另外,在台灣精算師是用假設資產配置,來設計商品。但保費收進來,到底怎麼投資,他管不著,也不懂。

國內精算師聽話改保單,在業界時有所聞,而政府遲至民國九十年才有保險業簽證精算人員管理辦法,比會計師、醫師、律師晚了近六十年。

一位前金管會官員則透露,保險公司習慣以高利來競爭,原因是可以從死差益上補回來。死差益是指,保單預計與真實死亡率的差別,如果真實發生比預期低,保險公司賠得少,就可以賺錢。過去四十年,計算死亡率的生命表都是業者編的,直到最近才收回由半官方--保險事業發展中心來編。

保險公司不在意利率訂高點,因為可從死差上賺回來。加上民國九十年以前,台灣保險監理很鬆,只要資本額有二十億就好,大股東只要現在能分錢,根本不管未來。

壞就壞在,台灣利率從二○○○年開始,呈現懸崖式的下墜,與很多保單的預定利率差距愈拉愈大。「之前沒做好資產負債管理的公司,絲毫沒有任何機會補救,」一位美系保險公司投資長直陳。

台灣壽險公司海外投資受創

過去九年,央行採取低匯率、低利率的寬鬆貨幣政策,造成台灣資金氾濫。十年期公債殖利率三年內從六%直落到二%,從此再也沒有回升過,不像韓國曾經回升到五%,香港曾回升到六%。

「從這個角度看,彭總裁真的完美嗎?」這位投資長質疑。央行總裁彭淮南曾以「雙率政策不是專為單一產業」回應低利之惡。但也有人質疑,台灣經濟過去八年成長率在四%左右,利率水準卻是全球倒數第二,合理嗎?

而為了解決國內利率太低的問題,保險業開始海外投資。麥肯錫研究指出,台灣前三大壽險公司海外資產高達三四%,是日本前十大的兩倍,韓國前四大的三倍。「台灣有一大堆其他國家沒有的匯率、信用風險,」倪以理指出,這使得台灣成為金融海嘯重創最深的國家之一。

台灣海外投資花掉的避險成本累計達六百億美元,比台灣保險業整體淨值還高。

「其實,更該重視,為什麼利差損這麼嚴重,台灣還有人願意承接(外商保險公司)?」一位美商投資銀行台灣總經理從另一個面向解讀。

買下明知有利差損的公司,來得到資金挹注,到底對台灣好,還是不好?

本土保險公司吞的是毒藥丸?

還是大補丸?

為什麼敢買這種保單?

「台灣快成交,那是因為新加坡、香港、韓國,就連大陸都號稱實施國際會計準則(IFRS),台灣算是比較慢的,」安侯建業會計師鍾丹丹說。

對保險業影響最大的IFRS四號,也就是台灣所稱四十號公報。歐盟今年底將訂出更嚴格的標準,兩年後上路。台灣四十號公報,原先預計兩年後上路,現在傳出金管會考慮延後。法令落差,讓本土保險公司敢賭,把歐盟保險公司的保單吃下來,趁機擴張市佔率,甚至換取注資。

以中壽為例,併購伴隨溢價二十一億增資,紓解中壽需增資三十五億的壓力。一位金控總經理說,中壽去年底每股淨值跌破五元。依據證交法,每股淨值跌破五元,如果沒有改善,將被打入全額交割股。

中壽大股東辜家的股票,高比例抵押在銀行,一打入全額交割股,問題很大,所以有時間壓力。金融圈近來謠言頻傳,中信金可能參與中壽增資。中壽官方回應,沒有聽說此事。

購併案宣布後,股價一路下跌的中壽副總經理蔡松青不諱言,買入的保誠的確有利差損。保誠資金成本五%,去年投資收益不到三%,但蔡松青表示,中壽有解決利差損的經驗。透過新契約與投資績效,中壽三年內將資金成本降到四.二%以下,但投資收益率維持在四.五%到五%之間,脫離利差損。

中壽預估,在低利環境下,四到五年內,可以解決保誠利差損。未來中壽有超過一萬人的業務部隊,達到經濟規模,費用成本可以降低,「保誠是認為中壽有能力解決此問題,否則投資怎麼會鎖三年,」蔡松青指出,這個交易前後談了超過四個月,絕不草率。

政大風管系系主任王儷玲認為,目前兩個購併案,中壽與富邦本身還不錯。但金管會要注意,未來是不是有不好的公司,為了增資,去買外商。

監理系統如拼裝車

拼裝車式的保險監理,保險公司長期得增資,增加了吞毒藥丸的誘因。

前保發中心董事長,現任宏泰人壽董事長周國端指出,台灣監理保險公司的RBC是美系,但幾個新會計公報又是歐系,兩個邏輯不同的系統相撞,造成二○○六年起,台灣壽險業淨值劇烈波動。一下年增二千三百億,去年又蒸發四千億,業界全年增資超過一千五百億。去年底,遠雄、國寶、興農、國華、幸福人壽淨值為負。

「淨值如此巨幅變動,外面的人根本看不懂保險公司的好壞,」周國端力主,會計公報與RBC脫鉤。金管會應該理順監理邏輯,考慮台灣市場情況,明確訂出國際接軌的時程表。

因為台灣保險公司缺錢,一位前外商保險公司總經理透露,近來已有房地產出身的陸資來台要入主保險公司,「他們是要拿保戶的錢去炒房地產,台灣保險市場再不整頓,會亂上加亂。」

媒體鬧鬨鬨地報導外商撤出的新聞,令許多保戶錯愕,永豐人身保險代理人董事長吳家懷卻看出玄機。這些外商多半還派人留在台灣,下一步,等台灣保險公司都很累了,缺錢,說不定外商又進來了。屆時要求政府彌補利差損破洞,或者削減保戶權益都有可能,因為日本曾發生同樣的歷史。

「台灣人對於外國人太好了,」不只一位本土保險公司經理人不平。

台灣人特別信任外商,讓外商保險公司佔盡優勢。從去年總保費看,前十名大保險公司有四家是外商,市佔率佔三成四,遠高於日本和韓國,包括保誠、ING,在亞洲都是台灣最強。「沒想到,第一個賣就賣台灣,」一位龍頭金控副總經理忿忿。

怎麼讓他們「退場」?

不過,王儷玲認為,台灣保險惡性競爭,透過整併減少家數,對產業來說也是好的。更況且,外商撤出的主發動點,源頭不是台灣。

台灣也應從這次的事件中得到教訓。王儷玲指出,ING安泰二十年前初進台灣,為了打響知名度,選擇銷售高風險的高利率保單,外商不一定就是對的。

外國月亮不一定圓,本土保險公司也有問題,尤其是後段班業者始終能夠賴著不退場,吃定政府不敢讓他們倒。有些保險公司過去幾年發了高報酬的保險商品,吸了不少錢,王儷玲疾呼,保險安定基金的規模,必須擴大,才能讓一些潛在倒閉的保險公司退場。

保險業早期是民族產業,開放後外商湧進,如今好像又退回了原點。

保險一買,買終身,保險公司卻跑了,近千萬保戶成了孤兒,這種落寞的社會成本,難以估計。

IFRS

IFRS是International Financial Reporting Standards的縮寫,中文翻成國際會計準則。對保險業影響最大的是IFRS四號,台灣稱為「四十號公報」的保險會計公報。

歐盟保險業目前採用的是IFRS四號第一階段,今年底,將公布第二階段標準,兩年後正式實施。屆時,保險業必須以市價來評估保單負債,如果準備金提存不足,就要一次補足。對歐系保險公司而言,台灣大量的利差損是非常大的負擔。

IFRS四號,第二階段遠比第一階段嚴格。首先,第一階段只要求披露,不要求一次補足。其次,計算增提金額時,第一階段,精算師可設定,通常是以保險公司真實投資報酬率來估。第二階段,歐盟已強制,要採無風險、報酬率較低的十年期國債殖利率去估價,但保險公司不可能單買公債,通常會買股票、公司債提高報酬率,因此新規定比較嚴格。

金管會預計在二○一一年,採用四十號公報。同年也將與美國同步,決定是否全面採用IFRS。不過,多數保險業者認為,即使採用四十號公報,台灣應該只用到第一階段就好,因為第二階段對台灣保險業太嚴苛。台灣與歐洲保險業的產品結構差很多,歐洲較少終身、長年期保障型壽險,但台灣賣很多,因此歐洲的規定,台灣不見得適用。(陳一姍)

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