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央行姚餘棟:人民幣將在未來2-3年之後重新升值

文/ 吳曉喻 2015年08月27日21:50:25  
 

中國央行金融研究所所長姚餘棟表示,人民幣匯率可能會趨於穩定,並在未來2-3年之後重新升值。市場有關中國匯率貶值引發全球動蕩的評論是不客觀、不准確的。

姚餘棟指出,本輪全球市場波動並非由中國匯率貶值所導致,而是由美聯儲加息預期引發的。他在接受路透專訪時指出,美聯儲應明確其加息條件,不應該給市場一個模糊的政策前瞻。正是由於全球金融市場對美聯儲加息,以及由此引發的流動性緊張產生擔憂,才導致大宗商品、股票市場和新興市場貨幣的下跌。

姚餘棟稱,“人民幣匯率改革是8月11日公佈的,全球市場的劇烈下跌卻是在差不多10天后開始的,怎麼能說是人民幣匯率因素呢?”

市場分析人士擔心,美聯儲加息可能會加速美國股市暴跌,導致全球範圍內的拋售,甚至引發新一輪全球信貸危機。姚餘棟表示,在美國通脹達到2%之前,美聯儲應該保持耐心。

他認為,只有觸發三個條件,美聯儲加息的條件才會具備。一是PCE物價指數要達到2%,或者通脹率(CPI)達到2.5%;二是失業率下降至4.5%,三是其他宏觀審慎政策對美國的股市和房市泡沫已沒有調控空間。但他指出,目前,這三個條件都沒有觸發的可能性。“美聯儲現在就急著加息,會對已經處在緊縮狀態的全球經濟再度造成打擊。”

興業銀行首席經濟學家魯政委也持相同觀點。他認為,“中國央行的貶值和匯率中間價市場化,是在加息預期下,推進匯率市場化,提高貨幣政策獨立性的必要之舉。”他強調,引發全球金融市場調整的根源還是美聯儲的加息預期,而不是​​中國央行的匯率貶值。

民生證券宏觀經濟分析師李奇霖表示,人民幣貶值可能會小幅打壓股市,但它無法解釋美國及其他國家的大量拋售現象。李奇霖稱,流動性緊縮才是罪魁禍首。

姚餘棟預計,2017年左右,全球流動性的提供會呈現斷崖式下跌,正是基於這一分析,全球市場才會在美國加息臨近時處於動蕩之中。“美國要退出、歐央行和日央行預計在2017年退出,英格蘭銀行逐漸退出,四大主權貨幣央行組成的中央銀行都在選擇退出,而世界經濟還有一定的通縮壓力,誰來提供流動性?”

他補充道,由於人類的經濟增長,主權貨幣國家難以提供充分的流動性,有一個自動緊縮的過程,這是第一重壓力;第二重壓力,是美聯儲僅根據其國內情況,而不能夠足夠認識到全球情況而加息。“雙重壓力下,全球貨幣政策會出現流動性緊缺的問題,這就是全球貨幣新常態。”

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渣打:中國“雙降”不會加劇人民幣貶值

鉅亨網新聞中心(來源:新浪財經)
20150827 10:19:00

新浪美股訊 北京時間27日上午彭博報道,渣打銀行首席大中華區經濟學家丁爽及其團隊在周三發布的報告中寫道,中國央行下調存款準備金率主要是對沖資本外流并保持廣義貨幣增速在12%左右,而非向經濟注入過剩流動性。

渣打認為,中國對外經常賬保持盈余,沒有給人民幣提供貶值理由。目前人民幣疲軟主要是資本外流和對中國經濟基本面缺乏信心所致,但政府正努力解決增長乏力的問題,降準和降息將最終加強市場對人民幣的信心。

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【國際財經】日本央行長:人民幣匯率市場化利好世界經濟

鉅亨網新聞中心(來源:財華社)
20150827 10:56:02

彭博報導,日本央行行長黑田東彥週四在日本協會於紐約舉辦的活動上表示,人民幣匯率基本上由市場決定,有利於中國經濟和世界經濟。當前並不擔憂“貨幣戰”,且也未發生“貨幣戰”。

黑田東彥表示,就有效匯率而言,人民幣肯定是升值了。中國央行的貨幣寬鬆政策要適當,至少要減輕對中國經濟的負面影響,對中國央行的舉措表示歡迎。

黑田東彥認為,中國今年可能實現6-7%的經濟增速,預計明年中國經濟增長率為6-7%。一些市場人士對於中國經濟過於悲觀。

黑田東彥進一步指出,許多國家的央行將物價穩定和通脹作為目標。在現階段,量化質化寬鬆(QQE)舉措就可以實現價格目標,目前暫無推出更多刺激政策的計畫。如有必要,將調整原有的QQE規模。

黑田東彥還表示,理解新興經濟體表示的擔憂,如果美國聯邦公開市場委員會(FOMC)啟動升息,則說明美國經濟強勁,因此是一個好的信號。他認為,日本政府有信心可以實現通脹目標。

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【國際財經】調查:中國央行政策受全球投資者關注程度已超過美聯儲

鉅亨網新聞中心(來源:財華社)
20150827 10:56:00
 

據外媒報導,調查顯示,在當前的市場環境下,中國央行政策對全球金融市場影響的受矚目程度已經超過了美聯儲,成為了全球投資者在貨幣政策方面的首要關注點。儘管中國央行已經在週二宣佈降息降準,但大家普遍認為當前中國的經濟環境,可能迫使央行在此後採取更多的寬鬆性扶助行動。

56%的受調查者都認為,至少在現階段,中國央行的政策現況及預期比美聯儲的加息預期更值得密切關注。

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中國經濟成長放緩釀全球股災!印度非出口大國將成最大受益者

鉅亨網楊智超 綜合報導
20150827 10:45:46

受到中國經濟成長放緩,陸股暴跌的影響,全球股市近期崩跌,尤其是依賴中國需求最深的新興市場受害最深。然而新興亞洲中的印度,卻可望成為這一波中國需求減少的最大受益者。儘管印度股市與貨幣也無法躲過這一波暴跌,但印度並非出口大國,經濟主要以內需為主,對中國與全球的貿易依存度都不高,可望成為新興市場中經濟表現最佳的國家。

根據《華爾街日報》報導,印度多年來經濟成長主要是依靠內需市場,不像中國是依賴製造業出口,另外印度也沒有大量的原物料出口到中國,所以在全球需求皆放緩的同時,印度受害程度也將最淺。印度股市昨天 (26日) 下跌 1.2%,從中國讓人民幣重貶後,印度股市已經下跌了 8.5%,盧比則貶值 3.4%。印度財政部長 Jayant Sinha 本周曾表示,中國經濟成長放緩,以及對全球經濟所造成的後果,反而讓印度有機會成為下一個全球經濟成長的引擎。

印度今年來的表現明顯優於許多新興市場國家,印度人民的消費力也明顯增強中,這對於全球渴望找尋成長動能的企業以及投資人來說極具吸引力。印度過去通膨率高漲,使得家庭支出受到壓抑,不過現在通膨率也終於趨緩。同時,許多印度家庭也都開始享有電力設備、自己的銀行帳戶。印度近期的消費產品成長強勁,6 月份的工業產值較前一個月增加 2%。摩根大通 (JP Morgan) 預估,印度今年首季的內需市場約成長達 7.8%,大幅優於亞洲許多國家。

印度內需成長強勁,也促使全球最大 iPhone 代工廠之一的富士康決定花費數十億美元前往當地設廠。另外,中國的手機廠商小米,也打算前往印度組裝手機。全球發展中國家經濟持續低迷,這也使得「印度製造」成為許多國家的首選。去年,印度有大約 310 億美元的外國直接投資 (FDI),比 2013 年增加了 27%。

印度央行總裁 Raghuram Rajan 表示,目前全球經濟低迷,這意味著在印度製造的內需市場只會繼續成長,全球間的貿易量下滑,印度必需強化內需來吸收更多的產能,直到全球市場復甦為止。長遠看來,印度將先追隨中國的腳步,成為低成本的製造業出口大國。Capital Economics 的 Shilan Shah 表示,短期看來印度還不需要做太多事就可以獲得強勁成長,不過重點還是要加快工廠與設備的投資腳步。

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六張圖看清亞洲經濟困局

文/ 祁月 2015年08月21日16:25:06  
 

彭博社,經濟減速、貿易增速放緩、貨幣貶值、股市大跌……對於亞洲來說,今年將是異常艱難的一年。

貨幣貶值(以下圖表來自彭博社)

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新台幣創6年新低,新加坡元創十四年最大跌幅,馬來西亞林吉特大貶至十七年最低,人民幣單日下跌1.86%創史上最大跌幅……這些驚悚的財經新聞標題顯示著亞洲貨幣一瀉千里的下跌態勢。

儘管從理論上來說,貨幣貶值可以提升國際貿易競爭力,幫助刺激出口。然而,對於亞洲經濟體來說,如今,貨幣貶值的影響力可能比過去小得多。

華爾街見聞提及,世界銀行對包括中國在內的46個國家的最新研究結果顯示,如今,貨幣貶值對刺激出口的效果僅有上世紀90年代的一半。一個國家在國際貿易領域的融入程度越深,本幣匯率變動對出口的影響可能就越少。對於近日引導人民幣大幅貶值的中國來說,這並非好消息。

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彭淮南:寬鬆貨幣+財政擴張 效果佳
台灣儲蓄率、投資率與超額儲蓄率

央行總裁彭淮南昨天對提振經濟開藥方指出,經濟不佳時以寬鬆貨幣政策搭配擴張性的財政政策,會有很不錯的乘數效果;至匯率貶值央行會採取動態穩定平衡措施。

央行提出七大對策,除貨幣搭財政政策外,建議排除投資障礙將超額儲蓄導入投資,尤其石化政策應明確,宜仿星規畫石化專區以利投資,並加強兩岸產業合作,分享大陸經濟轉型政策紅利。

 

央行昨天在行政院會提出「當前台灣經濟成長動能減緩原因與對策」,報告由經研處研究員簡報,彭淮南會中以時間差說明,財政政策顯現效果會比貨幣政策來得快,尤其經濟比較向下時,效果是遠大於貨幣政策。有關投資率遠低於儲蓄率,彭淮南也說,我國投資率一直下降,我國發展資本密集產業但折舊很高,2014年投資率是21.3%,折舊率是15.13%,相差約6%,投資率偏低會影響經濟成長。

央行昨天以上半年貨幣數量M2成長6.47%,遠高上半年經濟成長率初估2.14%,且8月13日放寬不動產針對性審慎措施,顯示央行已採行的寬鬆貨幣政策。

央行提出七大提振經濟建言,包括一、寬鬆貨幣政策搭配擴張性財政政策,加強拓展東南亞市場以刺激需求;二、積極排除投資障礙,將超額儲蓄導入投資,尤對石化產業發展政策應明確,仿星裕廊島設石化專區投資。三、加強兩岸產業合作,分享大陸經濟轉型的政策紅利,參與大陸供應鏈為其合作夥伴;四、台灣經濟規模小,須以市場為市場,應積極加入全球經濟整合(如TPP、RCEP);五、台灣中長期需提高附加價值及生產力,帶動經濟成長,鼓勵企業透過購併策略聯盟等方式取得技術品牌及通路。

六、台灣的儲蓄率大於投資率,應培育具企業家精神之新一代企業家,創造就業及促進經濟成長,使企業家精神成推動經濟成長的重要引擎;七。台灣宜厚實自己競爭力,因應全球供應鏈改變的挑戰。

值得注意的是,央行在報告中指出,我出口高度集中大陸,受供應鏈在地化及其經濟成長趨緩衝擊較大;中國供應鏈崛起,未來3~5年對台灣威脅大於機會,恐會影響台灣在國際分工地位。而台灣出口產業僅半導體最具競爭力,面板惡性競爭風險較大。(工商時報)

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【財訊快報/蔣宛如財訊快報 2015/8/21 上午9:40

南北韓緊張情勢急速升溫的同時,美股週四出現18個來單日最大跌幅衝擊,以及中國經濟示弱等利空因素,已連續11天賣超的外資今日料續站在賣方,韓股週五開盤大跌2.7%,下殺到兩年新低後,韓元兌美元早盤也貶值0.4%,美元再次回到1,190韓元的水準。

  台北時間09:10,KOSPI指數下跌38.53點或2.01%,報1,876.02點。該指數甫開盤急殺2.7%至1,856.91點的盤初低點,此乃2013年8月22日以來最低,經此重摔,今年來升勢盡吐並倒退嚕2%。

  同一時間,韓元兌美元貶值4.68韓元或0.4%,報1,189.85韓元,盤初低點在1,190.03韓元。該匯率12日盤中最低來到1,195.51韓元,這是為2011年10月以來最低。累計今年迄今貶值擴大到8.4%,同一時期,日圓貶2.90%,新台幣貶2.87%。

  據路透統計顯示,外資自8月5日到8月20日連續11個交易日賣超韓股,這段期間累計賣超1.491兆韓元(約12.6億美元)

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路透社:看空人民幣、台幣的空單部位已雙雙創下新高

鉅亨網編譯許光吟 綜合外電
20150820 18:00:43

據《路透社》調查顯示,在人民幣兌美元上周貶值 3%,創下單周最大貶幅紀錄之後,看空人民幣的空單部位已創下五年以來最高水平。而再加上過去兩周亞洲新興市場貨幣普遍表現不佳,新興市場貨幣貶值的幅度也創下近年最慘。

儘管中國人行極力安撫市場,持續強調人民幣沒有進一步貶值的理由。但許多交易員和分析師仍認為,人民幣恐怕仍將持續緩慢地下跌,以支持疲軟的出口貿易量。

澳盛銀行 (ANZ) 為首家率先調降人民幣匯率預估的銀行,澳盛銀行周四表示,人民幣兌美元到 2015 年底將來到 6.55 兌 1 美元的價位,較目前約 6.40 兌 1 美元的區間,還要再跌 2.3%。

而更重要的是,根據路透周二至周四間對 20 位基金經理、外匯交易員以及分析師的調查,看空人民幣的空單部位竟已創下 2010 年四月以來新高。 (2010年四月時,路透才將人民??幣納入亞洲新興市場貨幣的持倉部位調查之中。)

台幣也來到近六年的低點,空單部位也創下自 2006 年六月路透開始進行持倉部位調查以來的最高水平。並且外資正持續賣出台股,主要是擔憂中國經濟放緩將大大損害台灣出口貿易。

這項路透的調查集中於亞洲新興市場九種貨幣的當前持倉情況,九種貨幣依序是人民幣、韓元、新加坡元、印尼盧比、台幣、印度盧比、菲律賓披索、馬來西亞林吉特、泰銖。

此份《路透社》的調查,是採用對淨多單或淨空單的估值,從負 3 到正 3 不等。正 3 代表市場極度作多美元。而該數據並不包括本金交割遠期外匯 (NDF) 的部位。

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財訊快報 2015/8/20 上午10:45

 【財訊快報/蔣宛如】國際貨幣基金(IMF)釋出人民幣可納入一籃子儲備貨幣的時間將延遲到2016年9月30日後,人行將人民幣中間價明顯上調0.08%為四個月來單日最大升幅,人民幣兌美元離岸(境外)現匯週四早盤跳升近0.3%,扳回前一天急吐的四分之三失土。不過,在岸(境內)現匯則示弱,連二貶。

  IMF週三發布聲明表示,代表該基金組織188個成員國的執行董事會,在8月11日投票決議將該基金特別提款權(SDR)現有的構成延長9個月時間。IMF工作人員在7月份曾經建議延長,好讓其董事會一旦決定將人民幣加入SDR一籃子貨幣情況下,將所造成的干擾最小化。

  中間價方面,今日一口氣上調48個基點或0.08%,來到6.3915元兌1美元,平了6月3日0.08%的調幅,創下4月15日上調67個基點或0.11%以來單日最大升幅。中國霸氣調降人民幣中間價,自8月11日起一連三天強降2,848個基點或4.66%後,人行官員出面喊話稱「偏差矯正已基本完成」。8月13日的6.4010兌1美元是2011年7月以來的49個月新低。

  台北時間10:20,反應海外人民幣供需的人民幣兌美元離岸現匯報6.4457元,反彈0.0172元或0.27%,交投介於6.4425到6.4643元之間,前一天急貶0.0234元或0.36%。8月12日的6.5946元為五年低點所在。

  在岸現匯則貶值0.0038元或0.06%,報6.3994元,交投介於6.3936到6.3995之間,週三收盤小貶0.0014元或0.02%,8月12日的6.4489元為四年新低所在,今年迄今貶值2.87%。

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人民幣匯率橫盤整理 短期走穩預期正在形成

鉅亨網新聞中心(來源:新華社中國金融信息網)
20150820 09:15:20

19日,境內人民幣兌美元匯率整體延續橫盤格局,投資者預期分化仍帶來一定的盤中波動,但市場收盤價保持相對穩定。

據中國外匯交易中心公布,19日人民幣兌美元中間價設在6.3963,較上一交易日上調3基點,在調整幅度繼續收窄的同時,已連續四個交易日保持微幅上調姿態。

即期匯率方面,19日境內人民幣兌美元即期詢價交易低開於6.3949,隨后走低至6.40元附近轉向橫盤震盪,下午臨近收市出現一波拉升,最終收報6.3955,全天微跌17基點。與當日中間價的價差進一步收窄至8基點。遠期匯率交易方面,19日1年期美元/人民幣掉期升水維持在1600基點左右。

離岸市場方面,截至19日下午五時左右,香港市場人民幣兌美元即期匯率交投於6.436元附近,較上一交易日收盤價上漲約30基點,與在岸即期收盤價的匯差收窄至400基點左右。

在經歷上周三個交易日的連續劇烈調整后,近幾日人民幣兌美元匯率中間價與即期市場價基本轉向橫盤震盪。隨著即期價與中間價重新接軌,以及在岸與離岸人民幣價差逐漸收窄,人民幣短期走穩的預期正在形成。不過,市場人士表示,從即期市場交易盤面上看,日內匯價波動仍受到市場情緒及周邊新興市場貨幣匯率變化影響。(張勤峰)

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IMF目前尚不考慮把人民幣納入儲備

鉅亨網新聞中心(來源:中廣新聞網)
20150820 11:31:07

國際貨幣基金會表示,至少到明年十月以前,都不會把人民幣納入儲備貨幣。

國際貨幣基金會說,目前不考慮更動儲備貨幣組合,準備等今年底,再來研究這件事。

中國一直在向IMF爭取,將人民幣納入IMF儲備,然而中國外匯交易不夠自由,讓IMF有所猶豫。

IMF每五年會重新檢討儲備貨幣組合,目前的儲備貨幣包含美元、歐元、英鎊以及日元。

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人民銀行上周調整人民幣定價機制,引發人民幣大幅貶值。評級機構標準普爾董事總經理兼亞太區首席經濟師Paul Gruenwald認為,最近人民幣快速貶值並非由於中央想刺激出口,所以想發起貨幣戰;預料匯率波動及區間會逐步擴大及擴闊。

香港《文匯報》報導,Paul Gruenwald昨(17)日於網上會議表示,近日人民幣貶值與出口數據疲弱沒有太大關係,主要由市場主導所致中央正在進行結構改革,令貨幣更具彈性,以吸引更多企業於在岸市場融資。他又指人民幣貶值並非影響大陸出口表現的重要因素,相信影響只佔2成,主要因素是來自外部需求,所以出口表現要視乎美國等經濟體的復甦步伐。舉例日元於過去幾年的貶值刺激樓價上升,但沒有令出口受惠。

中央力爭令人民幣加入SDR(特別提款權)一籃子貨幣,Paul Gruenwald預料隨着中央政府推出更多匯率政策,人民幣於未來幾年內或會納入SDR。不過,中央正面對每個國家發展經濟時均會面對的三難局面,要在開放資本賬、貨幣政策獨立及固定匯率中捨棄其一。

Paul Gruenwald估計人行不會繼續大幅貶值人民幣,未來或會擴闊人民幣單日波動區間,但要視乎市場活動而定。他又指港元是匯率穩定且可自由兌換的貨幣,相信短期內聯繫匯率制度不變,人民幣貶值不會引發港元與美元脫鈎。現時香港的物價和工資具彈性,預料可抵消人民幣波動對本地社會的影響。

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20150818日 04:10 工商時報記者呂清郎/台北報導

主要亞幣昨日對美元升貶幅

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IMF:中國經濟成功過渡到穩定成長

鉅亨網新聞中心 (來源:中廣新聞網) 2015-08-15  11:02 

「國際貨幣基金」IMF表示,到目前為止,中國經濟已成功地過渡到緩慢但更穩定的成長。

「國際貨幣基金」在對中國、這個全球第二大經濟體的年度評估報告中預測,中國今年的經濟成長率為百分之6.8,明年是百分之6.3。這與今年稍早的預估沒有太大改變;中國去年的經濟成長是百分之7.4

「國際貨幣基金」認為,中國經濟放緩是政府刻意所為,當局計畫要減緩過度依賴出口,防止房地產泡沫化,並轉而由內需帶動成長。

此外,「國際貨幣基金」還盛讚「北京」當局這星期決定讓市場影響人民幣匯率的波動。同時,IMF還預測,最近中國股市賣壓出籠不會傷害到中國的經濟。

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人民幣近期貶值讓一些西方人士擔心,中國會向美國乃至全球輸出通縮。而過往經歷顯示,美聯儲進入加息週期以後,美元都在下跌。所以如果考慮到美聯儲今年可能啟動加息,現在倒應該考慮是不是拋售美元了。

彭博通訊社報導用以下圖表展示,過去三次美聯儲加息週期啟動的前三到九個月,美元平均上漲將近9%,而在開始加息以後,美元六個月內平均跌約6%。

20150814how dollar fell when tighteningcycle

 

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人民幣持續重貶下 全球金融市場需注意的5大重點

鉅亨網楊智超 綜合報導  2015-08-13  13:10 

根據《CNBC》報導,中國央行放手讓人民幣重貶,人民幣中間價連續 3 日的貶幅就高達了 4.6%。人民幣急貶,這恐對全球金融市場造成許多影響,國際股市近日就因此連日下挫,以下為5大人民幣持續重貶下,全球金融市場需要注意的 5 大重點。

聯準會恐延後升息

人民幣重貶下,也代表了中國經濟成長放緩,美國身為中國的主要貿易夥伴之一,可能會擔心受到中國經濟成長的拖累,以及影響到美國通膨率持續低迷,進而促使美國聯準會 (Fed) 延後原先預定的升息時間。市場近期就明顯預期 Fed 恐延後升息,推升了昨天 (12日) 美國 10 年期公債上漲,殖利率則因此下滑。

大宗商品價格將重挫

人民幣持續走貶,這將使中國購買大宗商品如原油、銅和煤炭的成本上升,影響中國對大宗商品的需求。同時,中國放手讓人民幣貶值,意味著中國經濟成長確實持續放緩中,對於大宗商品的需求自然也就會跟著下滑,這也是為何人民幣重貶下,油價當天就大跌了 4%,銅價也暴跌了 8%。

各國貨幣跟著競貶

受到人民幣重貶影響,亞洲各國為了保有出口競爭力,將會跟著人民幣一起貶值,澳洲、馬來西亞、南韓和台灣的貨幣近日就都接連暴跌。摩根史坦利的分析師更預估,人民幣總共將貶值 15%,而亞洲其他國家的貨幣將跟著下跌 5% 到 7%,新的貨幣戰爭或許將因此開打。

對美國造成的影響有限

由於人民幣去年已經大幅升值,專家認為近期的貶幅仍不足以刺激中國經濟成長。但就算人民幣重貶還是救不了中國出口並刺激經濟成長,專家預期這對美國造成的影響其實仍相當有限。高盛集團 (Goldman Sachs) 分析師 David Kostin 就表示,中國 GDP 就算下滑 1% 多,也只會影響美國 GDP 跟著減少 0.06%,所以其實不必太擔心中國的影響。

人民幣納入SDR機會上升

中國央行放手讓人民幣重貶,雖短期內恐造成人民幣嚴重貶值,但卻有利於日後人民幣納入 IMF 的儲備貨幣。由於 IMF 的儲備貨幣需具備「可自由使用」的條件,但中國過去對於人民幣的匯率控制卻不符合這項精神,因此央行放手讓人民幣更能反映市場價值,短期雖會付出一定的代價,長期看來則可以獲得更大的回饋,讓世界各國的央行未來更願意持有人民幣資產。

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