◆小玉的財經新聞筆記◆

上半年一連串的連動債糾紛讓主管機關很頭痛，繼銀行公會訂出自律規範，壽險公會也訂出投資型保單分級制度，連動債保單最少要躉繳30萬元才能購買，而風險較高的level2 連動債保單更只能賣給有錢人，單張保單要年繳8萬元以上或是躉繳80萬元以上才能買。

壽險公司最近發布的投資型保險商品銷售自律規範，明確從三大方向切割風險程度，包括產品連結標的、發行機構或是保證機構的信評以及客戶投資額度。

原先壽險公會只打算規範連動債，但經過數月討論，決定將整個投資型保險都納入，所有的投資型保單，不管是連結基金、股票的投資型保單或連動債保單，都一體適用。

壽險公會將客戶分成兩類。積極型客戶單一保單要躉繳超過80萬元，或是年繳化保費達8萬元以上； 一般客戶則是指個別保單要躉繳超過30萬元以上，或是年繳保費達3萬元以上。

這意謂著最近流行的6年期連動債保單，一次繳費、六年保障的保單，投資人如果沒有30萬元便無法購買。有壽險主管說，規則訂出來，業者只能跟著做，將在銷售系統訂出最低躉繳金額30萬元，或是年繳3萬元以上才能銷售的規定。

公會將結構型商品分成兩大類，Level 1與Level 2，Level 1是一般投資人就可以購買，顯示產品較為安全，民眾購買的門檻比較低，目前只有連結交易所編製指數的連動債才被列入Level 1 ，其他非交易所編製的指數、商品期貨價格或原物料期貨價格、利率、股票、基金、REITs、匯率等，全數都被列為Level 2。

壽險業主管透露，原本有壽險公司強調，連結基金的連動債相對較安全，應列入Level 1，但考慮最近的連動債風暴，公會仍堅持將基金也列入Level 2嚴格規範，只有較有錢民眾才能購買。

第三個分類則是國外發行或保證機構的長期債務信用評等等級，如果是Level 1的商品，信用評等必需要A以上才可銷售給一般客戶，信評若在A與A-則只能銷售給積極型客戶；Level 2的商品更嚴格，要信評達到AA以上，才能賣給一般客戶，信評在AA-以下，就只能賣給積極型客戶。

壽險公會表示，信評是指S&P、Moody's與Fitch，中華信評並不在其中。另外，若結構型商品是採取動態調整機制，也就是由基金經理人主動調整配置的商品，年限不受10年上限，且不管連結標的，都可歸類到比較寬鬆的Level 1。

【2008/07/10 經濟日報】