◆小玉的財經新聞筆記◆

◆台灣利率：

台灣7月對外出口年增率降為8.0%，創一年來首次個位數增幅現象，成長動能已出現鬆動現象。再者，從08年7月外銷訂單年增率下滑至5.52%，創03年5月以來新低可推估，未來出口表現將受到衝擊。另一方面，由於去年基期偏高，是以下半年的出口成長更是難以維持高成長現象，將進一步威脅台灣經濟成長動能。是以預計央行將不至於大幅升息而抑制投資增長。

另外，在外需成長放緩之下內需也顯露疲態，其中08年7月零售業營業額較去年同期減少3.81%；而餐飲業也減少0.81%。若扣除物價因素，實質零售營業額亦下滑7.58%，呈現連續6個月負成長現象，顯示除了物價上漲壓力之外，全球景氣趨緩加以股市低迷不振，已大幅減低民眾的消費力道。且行政院經建會所公布的7月份景氣概況更可反映出當前國內景氣已轉趨低迷。其中，領先指標與同時指標皆呈下跌，對策信號分數亦創下sars以來新低，至於燈號則轉藍燈。

綜上，縱然目前就業以及消費力道皆顯示，台灣經濟成長動能稍有趨緩，但由於第3季通膨壓力仍存，且扣除物價後的實質平均薪資卻負成長3.92%，呈現連續6個月負成長現象，是以央行於9月的理監事會議上仍有可能採取升息手段，以解決實質利率及薪資成長為負的窘境，但在考量國際經濟轉差下，為避免過度刺激外需不振，且不願過度排擠國內投資下，央行仍有可能於9月理監事會議中僅採取升息半碼的方式。

◆匯率：

上週四受出口商拋匯和亞歐時段美元轉弱下，收盤時新台幣兌美元匯率小升0.2分並收於31.479元。週五美元藉前夜優於預期的gdp轉強，新台幣開平走軟，尾盤雖見央行阻貶，但最終匯率貶值4.1分，收在31.520元。本次台幣貶值重要的31.5元關口在8月的最後一個交易日收盤正式失守，在重要關卡突破後且突破去年底至今的下降趨勢後，伴隨美元步步逼人和其他亞洲貨幣走軟下，本週台幣從週一31.593一路貶至週三收盤的31.835元，匯價也持續創下今年2月22日以來新低，目前央行可算是「明示」匯價可以再「貶值」一些，等待市場測試央行下一個底線，而這個底線可能會落在32整數關卡之上些許，另外因近來韓元疲軟，若央行欲拉抬出口已刺激經濟，與台灣互為競爭對手國的韓元走勢將是重點觀察對象，若韓圜貶不停，台幣短期仍屬震盪走軟格局。

《回顧7月台灣經濟數據，在消費與投資續弱、出口明顯下滑及物價上漲壓力攀升下，預期第三季台灣經濟成長應較第二季為低。》

08上半年台灣對外貿易表現延續07下半年強勁走勢，但國內需求方面，消費受物價上漲衝擊，已連續兩季走緩；由於國際景氣趨緩影響企業投資意願，投資亦由第一季正成長轉呈為負的衰退，致經濟成長率由第一季的6.25%明顯滑落至第二季的4.32%，成長力道呈減緩現象。此外，第一季cpi漲幅達3.58%，第二季更攀登至4.19%，顯示國內通膨壓力升高。簡言之，今年上半年台灣在外需仍健、內需轉疲下，經濟成長已開始減緩。

而回顧7月經濟數據，消費方面，7月失業率雖因畢業潮微幅攀升至4.06%，但6月份實質薪資年增率為-3.92%，負成長情況持續惡化；另零售業營業額受物價衝擊衰退3.81%，且剔除物價因素後之實質零售業營業額指數更連月負成長，7月衰退幅度達到-7.58%。由於民眾實質購買力嚴重下滑，難以提振當前低迷的消費信心，是以現階段消費疲弱態勢應將持續。

投資方面，7月資本設備進口年增率不僅續呈負成長，衰退幅度更達-28.86%(以新台幣計價；且製造業投資財年增率下降至0.45%，近乎零成長；反映當前企業不看好未來前景，致其投資意願不振。

外貿方面，7月以新台幣計價之出口年增率由上月之11.30%大幅驟降至0.07%，出口成長明顯減緩；進口年增率亦由上月之12.47%降至4.13%，也呈現減緩走勢。以美元計價之出口年增率由上月之21.27%降至7.95%，進口年增率則由上月之22.52%降至12.30%，主因為新台幣對美元升值所致；貿易順差-4.12億美元。

物價方面，7月cpi上漲率達5.92%，核心cpi亦攀升至4.06%，雙創10年新高，此乃因7月油電價雙漲效應所致。進口物價上漲率17.23%，躉售物價上漲率11.49%。