◆小玉的財經新聞筆記◆

(本文由台灣《今周刊》雜誌提供,節選自11月20日出版的當期「老謝開講」專欄)

歐巴馬高票當選美國總統之後，除了讓他火冒金星的金融海嘯引發的美國金融機構連環倒閉及紓困的問題外，眼前最棘手的，恐怕是如何拯救美國汽車業面臨困境的問題了。 這個情況，在布希與歐巴馬政府有兩面不同的看法。即將卸任的布希總統認為，美國汽車業的經營已完全失去競爭力，單靠汽車產銷已不足以支撐整個行業走下去，因此，布希政府堅持不救，甚至有意讓三大汽車廠自然倒閉，讓整個生態重新來過。

從基本面來看，美國汽車業問題真的很嚴重，根據Autodata統計，日本及南韓品牌的美國汽車市場市占率上升三．三％，已達四四．四％，足以證明汽車業雖然不景氣，但是日本及南韓車系已經默默蠶食鯨吞美國汽車市場。

過去百年來，汽車產業一直是美國三大支柱產業之一，即使是目前ＧＭ、福特股價已剩下殘值，但是這兩家汽車廠仍然是美國道瓊三十種工業指數成分股，汽車構起的產業鏈十分龐大，包括鋼鐵、汽油、汽車製造、銷售及股務，還有汽車貸款、產險等。這麼龐大的產業鏈，如果有其中一家或幾家倒閉，很可能在頭一年就必須裁員二百五十萬人，其中單是汽車製造業的員工、供應商及相關產業鏈，就業員工薪水將減少一二五○億元，面對如此巨大衝擊，連歐巴馬都不得不說：「汽車業是美國最重要的支柱，是我們降低對海外石油依賴的重要組成部分。」

眼前似乎只有三條路可走，一是政府出資，債務重整，也就是說，政府幫眼前最危急的ＧＭ度過難關，借錢給ＧＭ周轉。ＧＭ第三季虧損二十五億美元，但是本業虧損達四十二億美元，目前ＧＭ以每月二十億美元的速度在燒錢，單是第三季就燒掉六十九億美元現金，福特也燒掉七十七億美元現金，而通用到第三季底為止，現金及流動性資產已從第二季的二一○億美元急降到一六二億美元。

假如美國政府一直丟錢，但是汽車業虧損仍不止，最後將有如無底洞，所以通用汽車如果得到政府出資，應立即重組債務，其下在美國經營的品牌可能要限縮到三個，只留下凱迪拉克、雪佛蘭及別克，還要尋找更多新資金。

第二條路則是步上克萊斯勒後塵，ＧＭ賤賣資產，或是與人合併，將失去營運自主權。三是聲請破產，再由政府提供必要資金，繼續保持營運。但是這三條路都看不到明天。

如同美國的歐巴馬說汽車業是美國製造業的支柱，不能倒一樣，副總統蕭萬長也說ＤＲＡＭ產業是半導體的一環，不能讓它倒。蕭萬長說：三年前ＤＲＡＭ是賺大錢的產業，這兩年不好，尤其是今年虧最多，原因是供給過剩以及台灣的廠商缺乏技術，景氣好的時候只能賺微薄利潤，不好的時候卻是資金全賠，因此重點是必須改變體質。

看來政府有意拉ＤＲＡＭ一把，但是ＤＲＡＭ產業今天所面對的困境與美國汽車業幾乎完全一樣，都是低市值、高負債，還有像無底洞一般的虧損，都有﹁殭屍企業﹂的特質。 台灣發展ＤＲＡＭ產業從八○年代茂矽合併華智開始，華邦、茂矽曾在一九九四、九五年賺過大錢，但是ＤＲＡＭ景氣波動甚大，到二○○七年為止，國內ＤＲＡＭ廠在大賺大賠之間，幾乎是白打工一場。如何救ＤＲＡＭ廠，一個是重組，例如南亞科、華亞科並成一家，茂德與力晶送作堆，就像一九九九年南韓政府強制樂金與現代合組HYNIX一般，日本的ELPIDA則是所有ＤＲＡＭ廠拼湊在一起，國內ＤＲＡＭ廠必須整合減產才能度過難關，偏偏每一家廠技術授權對象都不同，難度更高。

台灣發展ＤＲＡＭ產業已二十多年，就像扶養一個小孩也應長大成人了，偏偏國內ＤＲＡＭ廠缺乏技術研發能力，當南韓的三星、HYNIX技術不斷提升之際，台灣有的廠還必須靠HYNIX提供技術，台灣停留在標準規模的ＤＲＡＭ層次，一旦景氣下滑，殺價風潮再起，台灣ＤＲＡＭ廠必成大輸家。 現在ＤＲＡＭ廠頂著那麼龐大的債務，以及流血不止的重大虧損，加上市值低殘，政府救與不救都難。正如同美國汽車產業一般，如果不找回產業競爭力，未來必須止血，否則任何救援行動，都會像肉包子打狗一般有去無回，歐巴馬面臨的抉擇與蕭萬長副總統完全一樣！

--整理 高潔如

註: 1.專欄作者老謝--謝金河,為《今周刊》發行人兼財訊文化事業執行長.

2.以上的評論僅為摘要,並且不代表路透立場.