◆【年報】09年手機產業展望－受景氣影響面臨衰退( 2008/11/27 11:36 台灣工銀證券 ) @ ◆小玉的財經新聞筆記◆

【年報】09年手機產業展望－受景氣影響面臨衰退

( 2008/11/27 11:36 台灣工銀證券 )

◆手機產業-面臨衰退挑戰的一年

◇2009年全球景氣將影響手機產業

◇歐美手機用戶滲透率已近飽合

歐美地區由於手機用戶滲透率已趨於飽合，因此景氣不佳情況下，已不具有太大新增用戶成長空間，

新興市場包括亞太、中東及拉丁美洲地區，手機用戶滲透率仍具成長空間，但仍受全球景氣趨緩略微影響增加幅度。

◇2009年換機數無法樂觀

2008年全球以低價2g產品與3g手機換機需求支撐手機銷售動能，展望 2009年在拉丁美洲、中東非洲及亞太區手機用戶滲透率(66%,35%,38% 雖然不高，但受全球景氣不振影響，因此全球手機新增用戶數預估將略微下降至2.84億戶，yoy-11.44%。

在全球手機換機數部份，則受歐美景氣下滑影響，預期手機換機需求將減弱，ibts預估2009年全球手機換機數8.77億支，yoy-2.57%。

◇五大廠面臨毛利率及成長瓶頸

◇國際大廠相繼發出警訊

◇2009年手機產業恐面臨衰退

◆高階智慧型手機產業-進入戰國時代成長幅度縮小

◇高階主流仍為整合智慧多功能

2009年仍將推出多款高階智慧型手機，皆擁有3g/3.5g 上網功能，並配備5 ~8百萬畫素以上相機、大型觸控面板螢幕及gps 導航系統。

蘋果apple與rim為3q08全球智慧型手機市場最大贏家，出貨量yoy分別達516%及83.5%，在apple iphone 3g熱賣後，可以看的出未來高階智慧型手機主流仍為整合多功能智慧趨勢，且在音樂影像服務上都是相關手機廠努力的方向，而行動上網服務將可繼續發展新應用功能吸引消費者購買動力。

◇高階智慧型手機進入戰國時代

2009年全球五大手機廠積極切入智慧型手機市場，加上原本主攻高階智慧型手機路線的三家廠商，其中apple iphone 3g及htc diamond熱賣，高階智慧型手機已成為各手機廠最後不可缺席的利基市場。

◇3g iphone 帶動音樂下載風潮

◇高階智慧型手機規格比較

2009年高階智慧型手機基本規格與功能大致雷同，3.5g、內建gps及觸碰螢幕是各廠必備的功能設計，在各家手機廠積極跨入此領域後，目前仍需要新的應用及功能，來持續創造提高對消費者的購買意願，因此htc推出以上網服務為訴求的新型態手機g1因此誕生，但仍為實驗性質產品尚未成熟，我們期待未來第二代g1手機能有更多創新功能。

◇高階整合型手機os多元化

高階智慧型手機廠商以htc、apple及rim仍為領導者，帶動其手機os市佔率逐年持續提升，其中以apple以iphone 3g持續提升市佔率速度最快。

◆智慧型手機平台比較

◇手機行動上網的需求提升---android平台的興起

電信商手機行動上網服務示意圖

android平台降低手機成本，加速往中低階市場滲透的速度，雖android平台在開發初期尚未成熟，但已是智慧型手機向手機行動上網跨出的第一步。

電信營運商透過推動3g手機行動上網服務，可創造第二商機，因此對高階智慧型手機補貼及促銷方案不遺餘力。

◇3.5g行動通訊滲透率提升

3g行動通訊快速發展的主要原因，除各國3g手機網路建設佈建已漸趨完備外，電信營運商增加資訊傳輸服務內容提升arpu(averagerevenueper user，並積極提供各種服務以滿足消費者隨時隨地連網的需求，提高補貼高階手機銷售方案，因此亦帶動整體高階智慧型手機市場持續擴大，壓縮原來中階手機的需求。

2008年使用3g(3.5g用戶預估數達7.81億，yoy+39.8%，到2010年行動寬頻用戶數達12.89億，較2008年yoy+65.1%。

◇全球景氣拖累成長幅度降低

2009年全球電信業者仍致力於推動3.5g及行動網路數據服務，在增加補貼方案下，刺激高階智慧型手機出貨量，高階智慧型手機市佔率持續提升至18.33%。

2009年全球景氣不如以往，高階智慧型手機出貨主要在歐美等成熟市場，成長性勢必受到影響減緩，相較於以往超過40%成長率，ibts預估2009年高階智慧型手機出貨量2.18億支，yoy+26.5%。

◇手機產業面臨景氣考驗

ibts認為2009年手機產業將面臨景氣考驗，理由如下:

2009年經濟成長將持續滑落，根據以往gdp成長率觀察，與手機成長呈正相關，景氣衰退對手機等消費性電子產品影響較深，ibts認為2009年是手機產業面臨衰退挑戰的一年，景氣趨緩將影響整體手機產業持續成長動能。

全球手機換機數部份，則受歐美景氣下滑影響，預期手機換機需求將減弱，ibts預估2009年全球手機換機數8.77億支，yoy-2.57%，換機需求意願降低將成為2009年手機產業負成長主因，ibts預估2009年全球手機出貨量11.61億支，yoy-4.91%，ibts對整體手機相關族群仍維持偏保守看法。

高階智慧型手機部份則進入戰國時代，2009年全球五大手機廠積極切入智慧型手機市場，加上原本主攻高階智慧型手機路線的三家廠商，包括apple、rim及htc，高階智慧型手機已成為各手機廠最後不可缺席的利基市場。

2009年全球景氣不如以往，高階智慧型手機出貨主要在歐美等成熟市場，成長性勢必受到影響減緩，ibts預估2009年高階智慧型手機出貨量2.18億支，yoy+26.5%，ibts認為高階智慧型手機在各手機品牌廠跨入後，競爭壓力將加重，短期內仍不建議投資手機族群相關個股。

◆重點個股

※重點股：宏達電 2498(TW)

3q08末宏達電與google、t-mobile usa在美國紐約共同推出全球首支android平台手機g1，主打良好的行動網際網路服務功能，預計全球出貨量約150萬支，且集中於4q08開始出貨。

4q08主要產品進入旺季且g1手機開始量產出貨，ibts預估宏達電4q08營收470.39億元，qoq+24.25%，受到產品組合odm比重增加，g1手機為新平台策略合作產品，因此毛利率偏低，加上近期歐元匯率貶值影響，預估4q08毛利率下滑至31.05%，4q08稅後淨利84.44億元，單季稅後eps 11.18元。

由於2008年高階智慧型手機全球市佔率預估為14.13%，未來仍有持續提升空間，加上宏達電2009年在代工領域有機會持續提升產品比重，因此2009年出貨量仍較2008年成長，唯產品asp及毛利率仍將持續下降趨勢不變，ibts預估宏達電2009年營收1749.86億元，yoy+14.96%，毛利率32.25%，稅後淨利307.17億元，稅後eps 40.66元。

※重點股：閎暉 3311(TW)

3q08成長動力來源為手機按鍵，加上影響產品成本原物料塑料金屬報價大幅回檔，3q08手機新機種出貨款數增加至25個新model，因此毛利率提升，另外在汽車部份則持續衰退，輕金屬鎂鋁部份則有韓系客戶新案加入維持成長，閎暉3q08稅後淨利3.28億元，qoq+19.35%，單季稅後eps 1.92元。ibts預估閎暉4q08合併營收26.45億元，qoq-5.51%，毛利率24.23%，稅後淨利2.90億元，稅後eps 1.70元。

閎暉2008年全球市佔率18%以上為目標(以2008年全年12.65億支計算，由於2009年手機產業成長趨緩預估yoy+6~8%，因此閎暉2009年目標提升市佔率目標至19%，成長來源主要依靠新客戶新機種數提升，包括nokia、samsung、sonyericcson及rim等。

在未來產品展望部份，閎暉持續致力於創新產品線開發，2009年將開發ato printing k/p、3d slim k/p具防水防塵效果、self-lighting k/p及solar cell k/p，ibts認為閎暉仍專注於本業創新發展，並在技術上突破與客戶密切合作，可望加強未來客戶關係增加新機種訂單，成為其競爭優勢之一。ibts預估閎暉2009年營收94.44億元，yoy+1.23%，毛利率23.12%，稅後淨利9.89億元，稅後eps 5.77元。