◆小玉的財經新聞筆記◆

各國製造業PMI齊創新低

( 2008/12/04 11:31 大華證券 )

12月1日主要國家公布之11月製造業採購經理人指數(pmi，全皆低於市場預期，紛紛創下多年來新低或歷史新低。近2~3個月以來pmi明顯急遽下滑，全球經濟受金融海嘯衝擊之後續效應已漸漸顯現。
全球景氣仍未見底，各國經濟惡化程度較預期嚴重，以致主要機構緊急發布報告，紛紛調降經濟成長預測值，而以出口為導向之亞洲國家，出口將大幅衰退，經濟亦將明顯受創；而為提振出口商品價格競爭力，預期亞洲國家匯率將普遍貶值。

◆12 月初始即驚爆主要國家製造業pmi 齊創新低

金融海嘯暫歇後，全球市場11 月稍見穩定，12 月開始第一天，主要國家不約而同公布之重要經濟數據─製造業採購經理人指數(purchasing managers' index, pmi，卻齊創多年來新低，或是編製以來新低。

美國ism 編製之製造業pmi 繼10 月大幅下滑至38.9%之近年來新低後(見圖一，11 月再度下滑至36.2%，續創1981 年11 月(36.1%以來新低，其中新訂單指數更是創1980 年6 月(24.2%以來新低；尤以近三個月來明顯急遽下滑，使指數大幅低於代表經濟活動擴張或收縮分水嶺的50%，顯示美國受信用危機引發的金融海嘯衝擊，製造業未來進出口、訂單與採購等生產活動急遽下滑；而在美國消費與生產活動皆弱拖累下，全球經濟亦明顯萎縮。

除美國製造業pmi 持續大降外，歐洲國家亦不徨多讓，12 月1 日markit 發布之歐元區11 月製造業pmi 由8 月的47.6%開始明顯下滑至35.6%(見圖二，創1997 年編製以來之11 年新低；而同日發布之歐洲主要國家德、法、英、義製造業pmi，亦分別由8 月之49.7%、45.8%、45.3%及47.1%，急遽下滑至11 月之35.7%、37.3%、34.4%及34.9%，紛創編製以來新低，顯示金融海嘯對經濟之衝擊已不僅美國本土問題，影響擴及全球主要國家。

近年來經濟規模大幅成長，對全球經濟成長貢獻頗多之金磚四國，製造業生產活動亦呈現衰退情況，12月1日巴西ntc economics發布之製造業pmi由7月高點53.5%大降至11月之41.6%(見表一，同日markit 發布之俄羅斯製造業pmi 由6 月高點50.9%大降至11 月之39.8%，而印度abn amro 發布之製造業pmi 亦由6 月高點58.6%大降至11 月之45.8%，紛創編製以來之歷史底點。

中國物流與採購聯合會發布之11 月中國大陸製造業pmi 降至38.8%(見圖三，創編製以來之歷史新低，由9 月近期高點51.2%降至10 月44.6%後，再降5.8 點，近兩個月來明顯下滑；反映未來進出口、訂單與採購數量等製造業活動亦快速萎縮，工業生產對大陸經濟成長貢獻將進一步下滑。另里昂證券發布之中國採購經理人指數亦由10 月45.2%點降至11 月40.9%點，連續4個月低於50%，並創下指數編製以來新低紀錄，顯示中國製造業經濟活動日益惡化。

◆全球經濟惡化較預期嚴重，以出口為主之亞洲國家匯率將普遍貶值

自9 月信用危機引爆金融海嘯以來，主要國際機構紛紛緊急發布報告，下修全球或區域之經濟成長率，繼世界銀行、imf 及oecd 後，原約於每年1 月發布之聯合國世界經濟情勢與前瞻(worldeconomic situation and prospects, wesp報告2009 年版，亦提前於12 月1 日發布先期新聞稿(pre-release，預測2009 年全球經濟成長率僅1.0%，若無再更積極的貨幣政策與財政政策支撐，則悲觀預期2009 年全球經濟將衰退0.4%，其中已開發國家衰退1.5%，開發中國家成長率亦大降至2.7%；若各國持續寬鬆貨幣及積極財政政策挹注，則樂觀預期2009 年全球經濟成長可望達1.6%，其中已開發國家微幅成長0.2%，開發中國家則成長達5.1%。

由於全球經濟惡化程度較預期嚴重，主要國際機構紛紛下修全球經濟成長率，以出口為導向之亞洲國家，出口亦將大幅衰退，連帶使國內製造業生產明顯萎縮；若持續惡化，將進一步引發失業、減薪與民間消費衰退等內需疲弱狀況。目前亞洲國家匯率仍呈弱勢，原呈長期升值趨勢之人民幣，12 月1 日兌美元匯率更由上個交易日6.8346 大跌496 個基本點至6.8842；而貶值雖未必使出口商品價格競爭力提高，惟至少可減少競爭力流失程度，預計亞洲主要國家(日本除外匯率將普遍趨於貶值，人民幣亦暫停其長期升值趨勢。