◆小玉的財經新聞筆記◆

聯邦公開市場委員會(FOMC)10/30/2008決議調降聯邦基金利率目標0.5%至1.0%，重貼現率下調0.5%至1.25%。我門預期未來在經濟走緩的壓力持續下，除了FED有再降息的空間外，受到美日利差大幅縮小將推升日圓匯價的考量下，預期日本銀行也將會調降無擔保隔夜拆貸利率。

經濟評論

FED決議降息2碼。聯邦公開市場委員會(FOMC)10/29/2008決議調降聯邦基金利率目標0.5%至1.0%，重貼現率下調0.5%至1.25%。在聯準會宣佈降息2碼後，美股一度往上彈升，但隨後在對未來經濟前景感到憂慮的環境下，尾盤均普遍下滑。終場道瓊工業指數下跌77.26點(-0.85%)至8987.86點；Nasdaq指數收高7.74點(+0.47%)至1657.21；費城半導體指數下跌6.47點(-2.78%)至225.94點。

FED認為經濟下滑風險仍高。聯準會在其會後聲明表示，由於消費者支出下降，美國經濟活動速度明顯減緩。企業設備支出與工業生產近幾個月均已轉弱，許多外國的經濟活動緩慢，削弱了美國出口展望。此外，金融市場動盪加劇，可能使支出進一步受限，部份原因在於家庭與企業獲得貸款的能力進一步降低。由於能源與其他商品價格下跌，且經濟活動展望轉弱，委員會預期，未來幾季，通貨膨脹將減緩至符合物價穩定的水平。近來的政策行動，包括今日的降息，各國央行聯合降息，額外的流動性措施，及官方強化金融體系的行動，隨著時間，當有助改善信用情況，促成經濟恢復溫和成長。然而，經濟成長下滑風險仍然存在。委員會將密切注意經濟與金融發展，並將因應需要，採取行動，促使經濟持續成長及物價穩定。

FED聲明預留未來降息空間。我們從這次FED會後聲明可以看出，因著原油等國際原物料持續性的大幅走跌，FED有別於過去一直對通膨抱持警戒態度的看法，在此次聲明稿當中，首次對於未來物價走勢將趨緩持肯定的看法。但重要的是，即便是在FED積極降息後，仍對未來經濟下滑走勢仍抱持相當警戒的態度。由於目前關乎美國景氣的經濟數據皆顯示美國經濟走勢將持續走滑，所以未來在提振經濟的前提下，FED不但將持續提供市場流動性，而聯邦基金利率仍有再進一步下調的空間。

全球降息趨勢成形。由於全球經濟放緩的趨勢已經成行，在此次FED降息後，勢必加大了其他國家的降息空間。中國人民銀行已在10/29/2008宣佈降息，自10/30/2008起調降一年期存貸利率0.27%，此為10/2008以來第二次的降息動作。而目前利率水準偏高的歐洲央行為了拉抬轉趨疲弱的經濟，未來也將會有進一步降息的動作。我們預期在全球央行降息趨勢成行下，對於原本利率已經位處低檔的日本央行，也會產生降息的壓力。這主要是因為在FED持續大幅度的降息後，由於美日利差大幅縮小，導致過去在外匯市場上賺取美日間利差交易的資金開始反向沖銷，進而導致日圓兌美元呈現強勁的升值走勢。由於強勢日圓不利日本的外銷產業，進而對日本經濟產生負面，所以預期未來日本銀行在日圓匯價的考量下，將會考慮調降無擔保隔夜拆貸利率。