◆小玉的財經新聞筆記◆

4Q08 GDP成長率走勢評析

( 2009/02/19 09:42 台灣工銀證券 )

◆重點摘要

行政院主計處02/18/2009公佈的統計數據顯示，台灣4q08的gdp成長率為-8.36%，消費者物價指數年增率為+1.87%。

由於整體景氣狀況仍持續將下調，而全球主要經濟體的利率逐漸接近0利率的水準來看，我們預期央行在02/19/2009調降利率1碼後，往後還有3碼的降息空間。

◆經濟評論

行政院主計處02/18/2009公佈的統計數據顯示，台灣4q08的gdp成長率為-8.36%，消費者物價指數年增率為+1.87%。2008年全年的gdp成長率為0.12%，cpi上升3.53%。對於2009年的經濟成長率預估值則為-2.97%，cpi下跌0.82%。

若就台灣gdp的結構走勢來看，受到全球整體經濟下滑影響，除了政府部門在其消費支出與固定資本形成部分呈現成長之外，其餘全數呈現下滑走勢(參見圖一。

若就4q08 gdp成長率-8.36%的各細項貢獻度來看，要以民間固定資本形成的-4.59%的下滑幅度最大，其次便是在對外貿易部分下滑-2.03%。對於gdp成長率呈現正成長的僅有政府消費與投資，分別貢獻0.26%與0.24%。(參見表一

由下表二的各產業別對gdp的貢獻度來看，可見在4q08的經濟成長率下滑結構當中，要以工業下滑6.54%為最，而工業當中又以製造業下滑6.13%最為嚴重。此外便屬於批發及零售業的下滑1.92%為次。

央行動作為了刺激經濟景氣，在主計處發佈4q08的經濟成長率數值時，同時再度調降重貼現率1碼至1.25%。由於目前全球整體經濟景氣狀況仍將持續下調，而全球主要經濟體的利率逐漸接近0利率的水準來看，我們預期央行在02/19/2009調降利率1碼後，往後還有3碼的降息空間。此外，受惠於政府振興經濟措施共挹注2009年gdp+2.77%，使得2009年原本的經濟成長率恐達-5.74%，拉升至-2.97%。我們預期往後政府為了提振經濟，將可能考慮進一步擴大振興經濟的規模。