◆小玉的財經新聞筆記◆

外資落跑，我國外匯存底帳面數字跟著難看。中央銀行昨（5）日公布我國7月底外匯存底是2,908.98億美元，較上月減少5.07億元，世界排名第五。市場人士估計，若外資匯出潮擋不住，下個月外匯存底恐跌破2,900億美元。

不只台灣，亞洲及新興國家市場都成為國際熱錢提款機。據統計，全球前九大外匯存底國家近來逾半數外匯存底銳減，其中又以南韓減少最多，與6月底比較遽減106億美元。

同時，包括印度、香港、台灣和巴西等地的外匯存底，也都比前一個月減少4至58億美元。但中國大陸仍不減反增，6月較5月增加118億美元（約合新台幣3,599億元），名列全球第一名

今年1月台灣外匯存底從世界第四名掉到第五名，已連續七個月維持在世界第五名的位置，次於大陸、日本、俄羅斯、印度。

央行外匯局副局長林孫源表示，7月外匯存底減少，主要是因為外資淨匯出所致；至於是否與央行持有美國「二房」債券有關，7月外匯存底的外匯孳息收入情況如何，他未予回應。

匯銀人士指出，以6月我國外匯存底為2,914.05億元為例，光單以2%的存款利息來算，至少就有4.8億元的利息收入，此一數字尚不含我國出口廠商賺進的外匯，但這些都彌補不了外資匯出的缺口。

匯銀人士表示，根據證交所的資料，7月11日到25日外資淨匯出13億美元，若再對照7月外匯存底下降的數字，以及本該賺得的4.8億美元利息推估，7月外資至少淨匯出20億美元以上，8月匯出恐擴大。

國際美元走強、外資持續匯出，台幣兌美元匯價昨天持續走低，且一舉貶破30.700關卡價位，終場收在30.721，貶值5.5分；成交量則達15.23億美元。

市場人士說，昨天台幣以30.706開出，由於國際美元反彈，台幣一舉摜破30.700整數價位；午盤以後，外資持續匯出，台幣貶幅擴大，一度下殺至30.758低價；貶值9.2分。

不過，尾盤因中央銀行進場適度干預，終場以貶值5.5分收盤，並收在30.700以上價位。

大型外匯銀行主管指出，近日國際油價大幅回軟，但是美國經濟基本面仍不佳，近日美元匯價走揚，只能以反彈視之。

交易員並強調，因第三季是國內電子業接單旺季，加上近來國際油價大跌，央行基於出口競爭力等考量，可望讓台幣適度走軟，提振出口，因此，預計第3季台幣有機會回貶到30.800；甚至至31.00附近價位。

但是，值得一提的是，交易員透露，昨天外匯市場收盤後主計處公布7月分消費者物價指數，年增率高達5.92%，較市場預期高出許多，激勵外資透過場外交易，大舉買進美元，台幣因而看貶。

美元指數上週延續近期彈勢，即便美國的經濟數據多差強人意僅是比預期不好的要好一些，不過在歐盟與歐洲國家的經濟數據更讓市場失望後，買盤顯然是選擇較不爛的蘋果，當然，油價往120美元方向靠攏帶動其他商品價格疲軟，亦讓市場的美元避險空單紛紛回補，另外預期美國今年下半有機會升息，基金動作近期相當積極。本週三聯準會將公佈8月利率決策，市場普遍預期維持2.00%，然會後聲明文是否有暗示對景氣稍轉向樂觀看法，將是主要觀察重點。從籌碼面觀察至7/29日止ICE場內美元指數期貨，基金空單減碼較多，淨多單增為10,875口佔總未平倉比例29.69%，顯然基金對FED升息態度轉趨樂觀持續加碼。技術面美元指數現貨週線連三紅與前一週漲點相當，近兩年鮮少越過的半年線也成了支撐，不過多空角力才正要擴大，短線仍以半年線防守為重點。放眼月線，美元指數現貨近兩個月將面臨長波段表態，02年以來的長下降線與98年到04年低點連線的雙重長趨勢線交會區，正好接近年線，月KD翻多第五個月後，長線須越過此區長多才有拿回發球權的條件。

 

日圓上週陷入年線前的震盪整理，就日本自身的經濟數據看來，以六月工業生產月減2.0%最令人憂心，出口汽車銷售疲軟以及內需房屋數據大減同樣使景氣疑慮擴大，市場並不認為8/19日有升息可能，讓日圓領先其他主要貨幣往年線方向靠攏，不過在國際股市疑雲重重下，日圓上週賣壓相對減輕不少，期貨領先現貨測試年線後買盤開始浮現，不過眼看上檔多條均線皆向下，恐短期向上發展空間仍受限，欲突破近期箱型區間還須先擺脫月線與年線牽制。籌碼面CME期貨場內至7/29日止基金多減空增，淨多翻為淨空6,280口佔總未平倉3.5%，基金保守以對讓日圓壓力仍重。

 

歐元上週K線連三黑賣壓一路震盪迫近半年線，主要受到油價摜殺到近三個月低點，隨後還有歐盟疲弱的7月消費者信心指數月減19.7以及6月失業率上升至7.3%，打擊了歐元反彈的企圖，短期技術面明顯受到下滑10日線壓制，然就週線，中期亦面臨07年8月以來的近一年上升線保衛考驗，多方能否轉圜困境還須先拿回10日線優勢，本週四ECB將公佈利率決策，普遍預期維持4.25%不變，顯然市場認為經濟趨緩的憂慮更甚通膨。籌碼面CME期貨場內至7/29日止基金多大減空增，淨多翻為淨空16,218口佔總未平倉10.81%，顯示基金受商品價格與經濟數據打擊下對歐元相當保守。

 

英鎊上週週KD再度翻空打亂了反彈步調，公佈的7月房價指數年減8.1%依舊疲軟，無疑阻礙英格蘭銀行升息可能，無力攻過年線的英鎊難脫中期盤局，上週五又將季線失守，困在密集多條均線下方，在所有均線漸形成蓋頭反壓狀況下，本週拉不回半年線前，還須謹慎應對。籌碼面CME期貨多空變化，至7/29日止基金多單減碼較多，淨多單減為1,460口佔總未平倉1.42%。

台北匯市上周連貶四天，最後以30.645元作收，單周就大貶2.38角。匯銀人士指出，美元反彈，使得美元空單回補猛烈，新台幣近期仍有不小的貶值壓力，不排除甚至挑戰31元整數關卡。

上周扣除周一因颱風影響而匯市休市外，其餘四各營業日皆走貶，且接連貶破30.45元、30.7元兩個壓力帶。市場人士估計，外資上周至少匯出40億美元（約新台幣1,224億元），導致新台幣急貶，預計本周一開盤就會測試30.8元價位。

匯銀人士表示，上周主要因為美元走強、外資匯出量增大，以及海外無本金交割遠期外匯（NDF）由折價（指預期新台幣升值），轉為溢價（指預期新台幣貶值），因此造成台幣一路走貶。

上周五海外NDF1月期溢價8.5分，較前日的4.5到5.5分更為擴大，表示法人對新台幣後市信心下滑。

渣打銀行最近也調降對新台幣短、中期的預測，由「中立」變為「減碼」。主要是認為台灣經濟已達循環頂端，且內需擴張的力道有限，新台幣很難進一步走強。

渣打認為今年第四季後，台灣通膨問題可望趨緩，中央銀行不再需要靠雙率雙升政策以抗物價，新台幣可能有較大幅度的回弱空間。

渣打預期，新台幣兌美元匯率在今年第三季為30.3元，第四季為30.8元；明年第一季是31.5元，明年第二季32元整，第三季是31.6元。

匯銀人士指出，如果本周匯市日均成交量仍達20億美元以上、外資匯出力道未減，以及海外NDF持續看貶台幣，新台幣對美元匯率的貶幅就會持續擴大。

匯銀人士指出，為了讓外資走得不那樣輕鬆，央行擬不強力阻貶，以墊高外資匯差成本。央行向來慣用的手法是，在盤中部分調節，尾盤再進場強力拉回價位，例如，上周四、五兩天，央行都在尾盤砸進2.5億美元拋匯，將貶幅縮小。

前美國聯邦準備理事會主席葛林斯潘今天指出，美國的經濟瀕臨衰退邊緣，而全球經濟的減速增加美國衰退的可能。他也說，美國房價離谷底仍遠，危機也尚未結束。

儘管如此，葛林斯潘認為，美國終將會度過這一波的金融危機。但是他表示，美國之後仍必須面對成長與通貨膨脹的平衡問題，「或者我們稱為的停滯性通膨。」

美國商務部今天公布經濟成長報告，葛林斯潘下午在「國家廣播有線電視公司」專訪中做了以上的表示。

這份報告將美國去年第四季的經濟成長率下修為百分之零點二的負成長；今年第二季經濟雖受到退稅的刺激而有百分之一點九的成長，但仍比專家預期低。

葛林斯潘表示，目前令人訝異的是，在金融壓力極大的情況下，美國經濟撐得還不錯；但近一年來，情況日益顯示出當前的危機是「一個世紀一次的現象」，它反映的不是過去所見的流動性問題，而比較是償債能力的問題。

被問到他先前對於美國經濟會有百分之五十衰退機率的預測是否改變時，葛林斯班表示，沒有。他說，目前的數字並未顯示衰退。

他認為，美國的經濟正瀕臨衰退邊緣，而「有鑑於金融狀況，我們若不（衰退）會比（衰退）更令我驚訝。」

葛林斯潘提到了美國的就業狀況不佳。他說，更重要的是，世界其他地區的經濟成長正在減速，而美國非常仰賴這一部份的經濟成長，這也是為何他較傾向衰退的原因。

被問到全球經濟減速、通膨與金融系統穩定，那一樣是美國經濟的最大挑戰時，葛林斯潘表示，美國首要的任務是處理金融系統的穩定，讓房價、股市穩定；而接下來，美國則要面臨成長與通膨平衡的問題。

葛林斯潘訪談中也提到美國兩大房貸公司「房利美」與「房地美」的問題，他表示，問題要解決，兩家公司終將面臨國有化與重整。

新台幣三個營業日合計貶值近2角，寶華綜合經濟研究院院長梁國源昨（31）日表示，新台幣若續貶，恐降低外資匯入意願，並讓停泊在台灣市場的外資加速匯出，不利股市動能。

梁國源說，假如外資在30.5元價位匯入，之後新台幣走貶、台股又表現不好，外資股、匯兩邊都沒賺頭，除了無法吸引外資繼續匯入，也會讓parking（停泊）的資金更急於離場。

梁國源說，現在民眾把對新政府的施政觀感反映在台股表現，台股要好，需要基本面、資金面及群眾心理配合；現在基本面普通，外資的力量也微弱，眼看台股失利，匯價又貶，外資更不會停留，這也讓台股的資金面欠缺支撐。

梁國源表示，新台幣走貶可讓台灣電子廠商賺到匯差，但是目前看來，利潤比重也不大；倒是國內面臨嚴重的輸入性通貨膨脹，且物價上漲主要來自進口物價，新台幣連續貶值將不利抗通膨。

梁國源說，油價目前雖然跌到每桶120美元附近，仍處於相對高價，現在台灣每一天要進口100萬桶原油，假如新台幣一天貶值1角，國人就得付出10萬美元（約306萬台幣）的代價。

台股表現欠佳讓外資持續落跑，證期局統計，外資7月以來匯出33.83億美元（約新台幣1,030億元），合計6、7月外資共已匯出逾50億美元。外資匯出也拖累新台幣走勢，銀行外匯主管指出，昨（31）日又有近10億美元外資出走，新台幣因而貶值8分至30.59元的近兩個月低點。

外資7月賣超台股1,096億元、6月賣超近1,160億元，已連續兩個月賣超金額逾千億元。部分外資持續賣超台股，研究報告卻看好台股，已引起金管會關注。金管會表示，近日曾請某家外資解釋這種「言行不一」的行為，外資則對金管會表示，是因為「季節性調整」。

金管會表示，外資從今年初到7月25日，累計匯入84.78億美元（新台幣2,585.5億元）；同時間全體外資累計賣超上市、櫃股票計約新台幣1,809億元，顯示外資賣股後，仍留在國內未匯出。官員並強調，外資累積淨匯入的2,585.5億元，就是外資隨時可能投資台股的金額。

但從新台幣最近三個營業日合計貶值1.83角，卻顯示部分外資已經落跑。新台幣昨天一度貶值30.667元，中央銀行強力干預才把新台幣拉回至30.59元，市場成交量也因而放大至23.42億美元。

央行外匯局副局長林孫源指出，新台幣近日貶值主要是因為美元需求變大，包括外資和廠商的美元需求，但外資其實「有進有出」。市場人則預估，昨天外資匯出量至少10億美元，新台幣短期不排除跌到31元。證期局統計也顯示，外資到7月25日止，累計匯入1,460億美元，較6月底的1,499.83億美元減少33.83億美元，折合新台幣約1,030億元。