◆小玉的財經新聞筆記◆

6月以來台股劇烈下挫，行政院之前提出希望8兆保險資金可以救股市的計畫，然而，保險業不僅沒進場加碼，還不留情面地大幅減碼，趁早出脫台股部位。根據統計，整體保險業在5、6、7月三個月內就減碼台股高達458億元。

很多壽險公司高層最近都大喊：「台股投資價值已經顯現」、「現在是長期投資的進場好時機」，但業者為何不敢進去投資？最大的原因就是保險業畏懼財務會計34號公報的威力。34號公報對壽險業、對股市的負面衝擊已經浮現。

據保險業者統計，5月整體保險業較前一個月減碼台股185億元，6月減碼191億元，7月減碼82億元。光是這三個月投資台股的水位就少掉458億元。8、9月股市行情低迷，估計保險業減碼的情況更嚴重。

業者表示，34號公報是國際潮流，要求金融業的資產可以隨時以市價來評價，讓資產價值更具透明性。台灣為了與國際接軌，2006年開始實施34號公報。然而，34號公報是隨時反映市場的變化，卻讓壽險業的損益、業主權益、股價從此暴起暴落。

2006年、2007年台股大好，也使壽險業兩個年度分別大賺400億元與500多億元。2006年當年壽險業的業主權益，也因為34號公報評價影響，飆升了86%。但2008年金融市場劇烈波動，壽險業上半年鉅額虧損588億元，業主權益上半年跌了四成。

壽險業為了資產、負債相配合，都以長期投資為主。台股有不少高配息的績優股，每年的股息收益率可以達6%以上，保險業也樂於投資。但34號公報要求壽險業旗下資產要以市價評價，股票的價格波動性高，壽險業擔心財報、股價也跟著大起大落，甚至因此必須增資，只好降低股票部位。

台股劇烈下挫，加上34號公報要求以市價評價，擁有龐大台股部位的壽險業者，淨值遭受嚴重侵蝕。依據保險事業發展中心的資料，今年6月底整體壽險業淨值為2,744.6億元，只剩下去年底的六成。第三季台股跌幅更驚人，估計第三季底壽險業淨值將只剩下去年底的三成五，縮水幅度高達六成五。

除了財務不佳的幾數壽險公司淨值為負數之外，6月底有少數形象甚佳的外商壽險公司，淨值竟然也由正轉負。

壽險業者大聲疾呼，希望主管機關要重視34號公報對壽險業帶來的傷害，不能一味要求業者增資來解決問題。據了解，保險局注意到此問題，已開始蒐集國外的做法做為政策參考。

34號公報實施後，對全球保險業都帶來極大的衝擊，主要是34號公報最主要的精神是隨時以市價評價，和壽險業長期投資的做法有很大的衝突。美國媒體曾經報導34號公報對保險業帶來的負面影響。美、日等國的主管機關已開始採取措施，減緩34號公報對保險業的衝擊。

依據保發中心的資料，去年底壽險業業主權益（即淨值）為4,355億元，今年6月底狂降為2,744.6億元，半年內壽險業業主權益足足蒸發了1,610億元。不僅如此，第三季因為爆發雷曼兄弟破產事件，引發全球股災，壽險業者預期第三季底整體壽險業業主權益將下降到2,000億元以下。 宏泰人壽董事長周國端表示，壽險業淨值大幅下挫，絕非整個壽險產業經營出了問題。主要是股市劇烈變化以及34號公報兩大因素所造成。

520以來台股大幅下挫，至今距離高點已經下跌近40%，以壽險業今年平均持股水位約5,800億元來計算，已經賠掉逾2,000億元。

壽險業所持有的股票，大多數是台塑、中鋼、台積電、中華電信等股息殖利率高的績優股票，且都是長期持有，卻因為34號公報實施之後，必須每月都以市價來評價，造成損益表、資產負債表的波動極大，股價重挫也連帶讓業者的淨值大幅滑落，跌幅甚至超過大盤的跌幅。

壽險業者表示，股災加上34號公報，就像是「拉肚子還吃瀉藥」，原本拉肚 子後休息一陣子就可恢復，但吃了34號公報的瀉藥，可能使業者掛掉。淨值不足就要增資，但台股重挫讓投資人不敢投資，壽險業辦理現金增資困難重重。業者也建議主管機關可以廣開籌資管道，解決業者的問題。