◆小玉的財經新聞筆記◆

油價漲、電價漲、柴、米、油、鹽樣樣漲，通膨問題成為近期全民關注的焦點，也是街頭巷尾熱烈討論的話題，而就在通膨來臨之際，黃金於是再度成為投資人關注的重點，過去黃金一直被視為是通膨時期最佳的保值商品，而如今除了金條、金幣之外，投資人又多了黃金基金、黃金etf及黃金存摺等另外的選擇，於是黃金頓時成為兼具保值及投資雙重功能的商品，而黃金價格從今年3月份站上1,033美元高點價位後回落，近期再度轉強之後，也開始出現休息的情況，而未來金價又會如何走呢?我們可以從供需情況、美元走勢、國際油價及通膨進行觀察。

首先，從供需關係來觀察，在供給面由於產金大國-南非的電力供應問題，可能使今年南非黃金的產出減少，而中國大陸也是相同的情況，但是歐洲官方依據2004年9月黃金協議進行黃金調節的動作會增加供給，此外，金礦公司的對沖部位平倉也會使現貨市場增加供給，另外，在需求面，由於金價上漲對於全球珠寶配飾端的需求產生壓抑，但投資端因為黃金etf規模不斷上升，對於黃金的持有量不斷增加，以目前全球最大的黃金etf-street tracks gold shares(gld us持有量即達到690噸的規模，而牙科醫療需求雖然下降，但電子工業端的需求小幅增加，整體來看，黃金的需求與供給在今年度呈現平衡的狀態。

過去美元弱勢成為支撐黃金價格走揚的動力，但短期間內美元似有轉強的可能，對於金價將產生壓抑作用，不過中長期還是要觀察美國經濟復甦的力道為準，另一方面，國際油價的漲跌也左右金價走勢，以近期為例，油價從146美元回落，而金價也由近期978美元高價回落，不過近五年黃金價格平均為石油價格的7-9倍，但以目前黃金價格僅為油價的7.4倍，仍位在歷史價格的下緣區，加上，中國、印度這二個黃金最大消費國，通膨依舊處在相對高檔區，由過去經驗，當通膨發生時作為替代性投資的黃金需求也會隨之上升，對於金價具有推升的作用。

綜合以上論述，黃金在今年度供需將處於平衡狀態，未來影響金價走勢的不外乎是美元走勢、國際油價及通膨問題，而前述三項即可作為投資前的簡單參考。

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