◆小玉的財經新聞筆記◆

全球景氣減緩對於代工重鎮中國與島國經濟的台灣相當不利，隨美國經濟走緩，而波及歐、日等國，加以新興經濟體飽受物價高漲威脅，景氣已見趨緩，勢將間接影響中國與臺灣出口訂單表現。根據Global Insight 8月最新資料顯示，2008年全球經濟成長率將由2007年3.9％大幅降為3.0％，為2003年成長2.7％以來的最低數字。群益證劵認為2009年中國出口增速將繼續放緩到16%，比2008年放緩4個百分點，貿易順差將同比衰退15.35%，淨減少約409億美元，2009年臺灣出口成長將由2008年的5.1%下滑至4%。

由於中國政府換界和災後重建等因素，2008年投資增速將保持較高的水準，但房地產市場調整未結束，新開工總投資額減少，企業原材料和人力成本上升，企業利潤壓縮將壓制中國企業投資需求，群益證券預估2009年全社會固定資產投資增速為20%, 比08年放緩3.5個百分點。此外，全球景氣下滑，台灣企業投資轉趨保守，加上營建工程量衰退，預估2008年民間投資負成長0.5％，但是2009年台灣政府放寬對大陸投資及大陸來台投資之限制，兩岸經貿交流有助改善投資環境及提高企業競爭力，更能吸引企業資金回流投資，政府推動都市更新亦有助提升民間投資動能，預估2009年台灣民間投資成長6.5％。

2008年前7個月份中國消費高成長的力道未來可能不復所見，群益證券對未來消費增長持相對謹慎的態度：一方面2008年以來的財富縮水效應非常明顯，將抑制消費需求，另一方面整體經濟放緩導致居民收入增速下滑，此外，資源價格改革勢在必行，通膨預期也將抑制消費需求。綜合來看，群益預估2009年消費增速17%，比08年放緩3個百分點。另一方面，台灣從油、電及燃氣相繼調漲後，2008年6月起台灣通膨情勢即明顯升高，造成實質薪資下滑、股市下挫，負值財富效果使民間消費雪上加霜，2008年全年民間消費實質成長1.3％，預計2009年全球景氣逐漸回穩、通貨膨脹壓力減輕導致實質購買力上升，加上兩岸週末包機直航與開放陸客來台觀光效益應可逐漸顯現，以及2008年基數偏低下，民間消費可望回溫，預估2009年台灣民間消費成長2.1％。

綜合來看，拉動中國GDP增長的驅力在2009年都將遇到眾多不利因素，群益預估2009年中國GDP增速為8.9%。2009年全球大環境持續減緩，臺灣亦難以置身於外，雖然民間消費與投資成長略微回溫，但是成長力道有限，不足以彌補外貿成長的下滑，預估2009年臺灣經濟成長率下滑至3.6%。

由於食品價格的逐步回落以及去年同期高基數的原因，群益評估物價趨勢有望繼續回落，但需要密切關注CPI逐步下行也留給政府再次上調油、電價格等要素的空間，一旦價格管制全面放開，將導致物價維持在高檔，群益認為，大陸資源價格改革調整將會逐步反映在物價上，因此，中國2009年全年CPI將在5%左右。2008年台灣物價隨原物料及油電燃料成本壓力漸次傳遞至下游產品，加上8月風災造成農損、10月電價亦將再次調整， 2008年全年CPI為4.1％；而2009年原油與農工原料價格可望緩步回跌，且在2008年相對基期較高之下，通膨情勢可望紓緩，預估2009年CPI減緩至2％。