◆小玉的財經新聞筆記◆

景氣低迷再加上台股連番重挫，中央銀行貨幣政策擬從「力抗通膨」轉為「經濟優先」。央行預訂本月25日召開理監事會議，市場預期央行可能不僅停止升息，甚至反向降息。

市場人士指出，近日央行減少發行182天期可轉讓定期存單（NCD），且不介意銀行以超低利率承做隔夜拆款，透露央行月底理監事會議將不會升息，甚至降息的可能性。除了藉此刺激景氣，也避免因升息抵銷掉政府增撥優惠房貸的效益，同時達到提振台股及房市的效果。

央行自2004年以來，已連續16度升息共2.25個百分點，目前重貼現率為3.625%。針對市場猜測，央行高層官員對此不予回應，僅強調央行理監事會議的前兩周是噤聲期，以免影響金融市場。

銀行資金調度部門主管指出，近日央行在市場發行NCD，多半發行例如30天期這類短天期存單，減少發行182天期的長天期存單，而且當銀行反映仍有過多資金，希望多申購NCD時，央行也一反常態地不願多收。這透露出央行月底可能降息，央行怕現在收太多，日後得用較高利息支付。

此外，銀行主管表示，過去銀行之間拆借款項的利率往往比照央行30天期NCD利率（約2.05%），只要稍微過低，都會接到拆款中心的電話關切，但近日頻頻出現新低利率，例如10日銀行隔夜拆款利率僅1.85%，9日約1.86%，都不見央行過問，顯示央行似乎在醞釀降息的環境。

市場人士認為，央行6月底理監事會議時，大舉表明力抗通膨，暗示會持續升息，讓國內實質利率貼近中性水準，但近日景氣實在太差，且通膨壓力趨緩，央行升息恐怕會增加房貸戶、企業戶的利息負擔，因此不少行庫認為央行本月理監事會議將不會升息，且若股市持續下跌，央行還有可能反向降息。