◆小玉的財經新聞筆記◆

金融股200808獲利評析及展望：

◆重點摘要

在政府釋出政策利多及美國接管二房的情況下，ibts研判股價將有所表現，短期仍有上漲的可能，09/10/2008金融股指數846.6已來到pbr1.17x，位於2003~2007五年來的合理區間(pbr0.84~2.13x，各產業指標股為國泰金、第一金、元大金，建議可在此波反彈行情中區間操作。

◇金控股08/2008獲利評析

金控股08/2008獲利表現持穩，累計01~08/2008前三名分別為第一金、富邦金、中信金。

壽險股：國泰金因匯損回沖(約50億元及現金股利入帳(約20億元，單月獲利42.99億元，累計01~08/2008已順利轉虧為盈，獲利35.26億元；新光金則因匯損回沖(低於10億元、現金股利(約10億元及認列出售信義聯勤土地利益(約32.4億元，單月獲利26.23億元，為2008年以來首次單月轉虧為盈，但累計01~08/2008仍是虧損92.5億元，排名最後一名。

銀行股：mom呈現成長的有華南金、兆豐金、台新金、中信金、第一金，獲利成長主因大多為股市回穩損失回沖及現金股利入帳所致，其中兆豐金因無認列資產減損，mom呈現虧轉盈的狀況。mom呈現衰退的有富邦金、玉山金、永豐金，其中永豐金因提列siv資產減損4.16億元致稅後呈現虧損。

證券股：元大金因股市成交量低迷，mom-26.5%，但仍維持單月獲利的表現。

◇金融股2h08及2009年展望

ibts對2h08金融股展望：壽險股在擺脫匯損陰霾且現金股利入帳，2h08獲利表現將較1h08優異；銀行股則因淨利息收入成長放緩、手續費收入衰退以及4q08為傳統提列呆帳的季節，加上銀行為拉高呆帳覆蓋率可能在4q08一次性增提呆帳，故2h08獲利表現恐將不如1h08；證券股則與大盤連動性高，獲利較不穩定。

2009年展望：在假設無重大匯損情況下，壽險股的表現可望優於2008年；銀行股本業獲利穩定成長但仍需觀察景氣的變化，能否獲利關鍵在於呆帳提存的多寡，因此需更加留意企業倒帳的風險；證券股受大盤連動性高，獲利較不穩定。另外，需留意2008年已提列siv/cdo資產減損金額較多的永豐金及兆豐金，目前僅剩下的曝險部位已大幅減少，2009年可望恢復本業獲利的水準。

◇核心持股獲利預估及投資建議

在政府釋出政策利多及美國接管二房的情況下，ibts研判股價將有所表現，短期仍有上漲的可能，09/10/2008金融股指數846.6已來到pbr1.17x，位於2003~2007五年來的合理區間(pbr0.84~2.13x，各產業指標股為國泰金、第一金、元大金，建議可在此波反彈行情中區間操作。