◆小玉的財經新聞筆記◆

新台幣連兩日止貶回升，昨日更升值1.43角，交易量也放大到23億美元。與其樂觀認為新台幣在經過前陣子連九貶的急跌走勢後，已因資金匯入而出現反彈走勢，這兩天其實是外資從股市轉移到匯市，才讓新台幣價漲量增。

最近台北匯市走勢與台股亦步亦趨，不少資金眼見股市沒有操作空間，乾脆直接把錢轉到匯市交易。另一方面，由於政府不開放股市融資融券，資金除湧入期貨市場，投機客也只能在匯市放空或短線沖銷，透過當日低買高賣、高賣低買，加深匯市波動和風險。

海外無本金交割遠期外匯（NDF）的波動也因而加鉅，例如昨天NDF換匯點報價就由開盤時的折價（指預期新台幣升值），轉為收盤時的溢價（報價高於零，指市場預期新台幣貶值），顯示匯市行情上沖下洗主要來自投機客多空對決，市場炒作匯率的氣氛已愈演愈烈。

身為市場守門人，中央銀行向來無法忍受匯市禿鷹攻擊新台幣。換言之，新台幣隨國際貨幣走低或走高，央行還可以睜一隻眼、閉一隻眼；但如果是熱錢短線交易造成匯價波動，對央行便孰可忍孰不可忍。更何況，外資匯入後不投資台股，卻轉而炒作新台幣，看在央行眼中簡直是罪大惡極。

央行觀察匯市是否有投機客的指標有二，一是交易量，一是波動度。從交易量來說，每天市場有多少實質美元供需，央行掐掐手指便算得出來，如果交易量大增，自然是有些「非實質交易目的」的資金在做怪；其次，新台幣盤間波動過大，顯示有人在買空賣空，央行也會特別警戒。

從昨天央行在盤中採取雙向調節，而非單向干預，可看出央行一方面希望使匯率維持動態平衡，也對投機客「鳴槍示警」，如果炒匯禿鷹沒辦法有所覺悟，隨時有可能被央行狠狠修理。

【2008/10/30 經濟日報】