◆小玉的財經新聞筆記◆

因應「三低環境」（低經濟成長、低通膨、低利率）的來臨，近年來資金紛紛流向風險較小的固定收益商品。然而，因為利率持續下探，使得傳統固定收益商品報酬率極低，自2001年以來，連結海外資產標的之保本型商品竄起，成為投資人新寵。

然而，海外金融商品對國內投資人而言，其實具有相當程度的投資風險，除對連結標的比較不熟悉之外，尚需承受匯差與資訊不夠透明之風險。因此，我國櫃檯買賣中心於2003年7月起，開放國內證券商承作保本型商品（以下簡稱PGN），以迎合投資人的投資需求。

所謂PGN是由一個固定收益商品，加上參與分配股權連結標的資產報酬之權利所組合成之結構型商品。可設計成看多、看空型產品，惟國內券商目前以看多型PGN為大宗。

PGN之交易是由發行人依交易條件賣出固定收益商品，並同時賣出選擇權予交易相對人，即投資人端是持有固定收益商品並買入選擇權。

投資人的收益，期滿後除了可取回依約定比例領回之本金外（本金保障多寡視保本率而定），還可以在選擇權標的物上漲時，參與標的之漲幅。

舉例，劉先生與台灣工銀證券進行『聯電PGN』交易，交易條款如下，交易價金100萬，投資標的聯電。只要交易評價日當天台積電股價不低於履約價21元，則依照契約書上之公式給付交易價金，報酬率可由下列公式計算出來 :

保本率 + 參與率 x 標的報酬率

但若在評價日當天，聯電股價下跌至21元以下，則到期可保本95%，領回95萬，損失5萬元。
投資PGN的好處在於，投資人承作當天已能預知最大可能損失。對投資人而言，可相對降低對投資未來前景的不確定性。