◆小玉的財經新聞筆記◆

德工廠訂單連5個月增長 復甦取得動能

( 2009/09/07 19:38 中央社 )

（中央社台北2009年9月7日電）德國7月份工廠訂單第五個月攀升，有助於這個歐洲最大經濟體的復甦取得動能。

德國經濟部今天公布，7月份工廠訂單經季節與通膨調整後較上月增長3.5%，6月修正後為3.8%。經濟師原估是2.0%。與去年同期相較，7月工廠訂單年減19.8%。

由於全球貿易改善推升德國出口需求，以及政府祭出850億歐元（1220億美元）振興國內支出方案，德國第二季經濟意外走出二次大戰以來最嚴重的衰退。

不過，德國央行總裁韋柏（Axel Weber）上週表示，經濟復甦是否持續下去，目前仍未明朗。

慕尼黑聯合信貸銀行集團 (UniCredit Group）經濟師柯克（Alexander Koch）對彭博社表示，德國經濟受惠於庫存回補以及國內外的振興方案。這將推升下半年經濟成長，但明年將再次走緩。

7月訂單增加是由內需跳增10.3%帶動；今天報告顯示，屬於投資財的國內訂單大增17.2%。而整體國外訂單則下挫2.3%，來自國外的中間產品訂單則上升5.1%。

經濟部指出，基於訂單明顯的增長，第三季工業生產應會上升。

世界各國政府已宣布總計約2兆美元的經濟振興方案，希望刺激經濟成長。

《國際經濟》Q2較去年同期下滑22.2％，日企連九季縮減資本支出
2009/09/05 12:51 時報資訊

【時報-台北電】雖然日本政壇變天，但日本企業對景氣看法卻沒變。受全球衰退壓縮獲利，日本企業第二季資本投資連續第九季縮減，突顯未來新政府在推動復甦的任務上充滿挑戰。

日本財務省周五表示，第二季企業資本支出，在扣除軟體支出後比去年同期下滑22.2％。雖然減幅比第一季的25.4％為低，但仍然是連續第九季下降。另外，第二季企業獲利大減53％；銷售下跌17％，創史上第二大跌幅，顯示全球需求復甦力度仍不足以讓日本企業有信心投資建廠和購買設備。

市場看法也趨保守，匯豐預期企業要到2012年才會因為獲利改善而購買新設備；第一生命研究所較為樂觀，但認為企業要到明年第二季才會因為獲利改善而增加投資。住友三井資產管理認為工業生產要有大幅改善，企業才會開始增加投資。(新聞來源：工商時報─鍾志恒／綜合外電報導)

《國際金融》IMF調高全球成長預估至2.9％
2009/09/06 10:39 時報資訊

【時報-台北電】20國集團（G20）官員表示，國際貨幣基金（IMF）已調高明年全球成長預測，從7月份預估的2.5％上修至2.9％，同時把今年全球經濟衰退幅度，從1.4％下修至1.3％。此外，G20財長會議發表公報表示，G20財長誓言將繼續實施經濟振興措施，並與給予新興市場在國際組織更大的發言權。但對於是否限制銀行高層薪酬則沒有達成共識。

在倫敦集會的G20財金官員同意，應持續維持「擴張性」財政與貨幣政策，直到二次世界大戰來最嚴重的經濟衰退已確定復甦。

儘管全球經濟前景已比4月份倫敦峰會時的經濟有了大幅起色，不過決策官員憂心如果過早撤離救市措施，將讓復甦脫離正軌。

公報表示，「我們將持續堅決的執行必要的金融支持措施、擴張性的貨幣政策與財政政策，直到復甦已經獲得確立」。

不過被指責是導致衰退發生原因之一的銀行高層優渥薪酬，雖然在這次會議上多所著墨，但對於部分國家建議的應對紅利設立限制，卻沒有獲得與會國家的共識。

相反的，他們同意由全球性的組織來對金融機構的薪酬進行更嚴格管控，以抑制這些銀行家高風險的投資行為。外界咸信，這些高風險投資是引發始於2007年8月的金融危機的禍首之一。

這些管控措施將包含延遲紅利發放，與一旦情勢轉惡將有權收回紅利等。他們將交給由義大利央行總裁德格里領導的金融穩定局（Financial Stability Board）來進一步研究相關議題。

英國首相布朗在會議一開始就指出，「薪酬與紅利不能用來酬謝失敗或鼓勵採取風險」。

此外公報亦表示，像中國大陸與印度等新興國家在國際貨幣基金與世界銀行等國際組織，應有更大的發言權，不過它並沒有提供如何達成該目標的任何準則。(新聞來源：工商時報─蕭麗君／綜合外電報導)

境外基金收益課稅 從寬認定

【經濟日報╱記者陳美珍／台北報導】 2009.09.04 03:34 am

財政部決定，從寬認定境外基金收益的海外所得稅負，長期持有境外基金者，99年以後出售境外基金，可按98年12月31日當日基金淨值與實際取得成本擇一從高認定，長期持有者的海外所得稅負，將可因此大舉下降。 財政部強調，此舉形同不追溯既往，對投資收益課稅的從寬原則，讓持有境外基金的投資人，縱使在99年後出售海外基金（98年前買進者），也享有免徵98年之前境外基金收益海外所得稅的實質效果。 這項針對境外基金採取的成本從寬認定原則，假設基金持有人的原始取得成本，高於98年12月31日的淨值，依財政部規定，投資人可要求按原始取得成本辦理申報。 舉例來說，甲在90年購買境外基金的取得每單位成本10元，至98年12月31日時仍未出售，當日基金淨值為50元，甲在99年5月將持有近十年的境外基金以每單位100元出售，依據「成本擇一從高」原則，甲原始成本雖為10元，但可選擇按98年12月31日的淨值50元做為成本，因此以每單位基金收益50元計算。 若甲購買境外基金的每單位成本是50元，至98年12月31日時，淨值下降為40元，甲在99年後出售境外基金，成本仍可按50元計算。 不過財政部規定，取得成本「擇一從高」認定原則，只適用能舉證成本者，無法舉證成本的投資人，必須依財政部所訂的收益比率申報。 目前財政部對於無法舉證境外基金成本者，乃依20%做為收益，也就是100元中，有20元需要納入最低稅負的所得額課稅。 最低稅負制自95年元月起施行後，國人的海外所得明令要自98年起課稅，但依法可以再延一年自99年施行，財政部指出，最低稅負對於國人的海外所得課稅，必須達到二項標準，一是合計全戶的海外所得總額要超過100萬元；二是國外加計國內（應稅及免稅）所得總額達到600萬元時，海外所得包括境外投資收益，才需報繳20%的最低稅負所得稅。 財政部強調，投資人不必過於擔心境外基金因此被課徵20%的所得稅，依據統計，國內申報最低稅負並繳稅者，每1,000個申報戶只有一戶受到影響，多數投資人應該都不會有被課到稅的問題。 【2009/09/04 經濟日報

歐洲央行官員調高2009與2010年GDP成長預估

( 2009/09/03 22:25 鉅亨網 )

【鉅亨網編譯郭照青 綜合倫敦外電】 歐洲央行官員現在預期，歐元區明年經濟將出現成 長，預估成長率為0.2%，原先預期為下降0.3%。

至於今年，官員預期歐元區生產毛額(GDP)將下降 3.9%。

他們還提高了通貨膨脹預測，預期2009年物價上漲 0.4%，2010年上漲1.2%。

歐洲央行總裁Trichet說，目前利率適度，他還說， 雖然緊縮時期已成過去，但經濟的不確定性仍然偏高。

OECD：全球經濟復甦之日將較預期提早來臨 但非Ｖ型復甦

( 2009/09/04 07:00 鉅亨網 )

【鉅亨網編譯許家華 綜合外電】經濟合作暨發展組織 (OECD) 首席經濟學家 Jorgen Elmeskov 週四表示，全球經濟復甦的日子可能較預期提 早來臨，但目前還太早，不能啟動退場機制。

Jorgen Elmeskov表示：「現在不能啟動退場機制，這點 很重要。近期之內可能會再看到更進一步的經濟綠芽， 但若要這些綠芽茁壯發展，使其可獨立永續成長，仍需 要靠政策小心呵護栽培。」

Elmeskov表示，他不認為會出現 Ｗ 型的第二度經濟衰 退，但他也不認為經濟復甦的趨勢會呈現 Ｖ 型上升。

他表示：「我不覺得有哪個英文字母可以描述出我們腦 海中想像的經濟復甦，大概就是介於 Ｌ 型與 Ｖ 型之 間吧。」

OECD的預測值暗示美國經濟可能已經邁開復甦腳步。

OECD預期美國第三季 GDP 回彈至 1.6%，第四季則升達 2.4%。由於法國和德國經濟成長堅實的推動，歐元區成 長可能於今年第四季回彈至 2%。

然而，英國經濟復甦的情況遠遜於其他國家， OECD 預 期英國今年經濟並無任何成長跡象。

OECD 表示，全球貿易可能已經觸底，且正在回彈。中國 經濟成長正推升著貿易表現。

OECD 表示，通貨膨脹爆發的風險仍處於低檔，使各國執 行寬鬆政策，但另一方面， OECD 卻又表示除了日本以外 ，其他地區也不可能出現通貨緊縮的現象。

OECD 表示，最早須待明年中期才有可能啟動緊縮政策。

《國際經濟》韓上修第二季GDP成長率

( 2009/09/04 07:54 時報資訊 )

【時報-台北電】南韓政府週四表示，原本估計於2012年達成財政平衡的目標，現將至少延後1年實現，預估於2013年和2014年之間達成。另外，南韓第二季國內生產毛額（GDP）經修正後，與前季比較，寫下逾5年來最快成長幅度。

為了振興經濟，南韓政府大手筆投注鉅資，預算缺口擴大，收支平衡的目標故將延後實現。南韓企劃財政部表示，將逐年降低財政赤字，以實現該目標。

預估南韓今年的財政赤字約占GDP的5％，或51兆韓元，相較之下，去年的赤字占GDP1.6％，2007年還有盈餘0.4％。此外，南韓政府亦表示，不會讓負債餘額超過GDP的40％，預估今年的政府負債餘額約占GDP的35.6％，或366兆韓元。 (新聞來源：工商時報─記者顏嘉南／綜合外電報導)

陳文華的紙雕藝術

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惠譽：台灣主權評等面臨調降危機
2009/09/03 14:27 中央社

（中央社記者高照芬台北2009年9月3日電）惠譽信評今天表示，亞洲國家外幣評等以新加坡表現最好，評等為AAA，台灣、中國大陸及南韓均為A+；其中台灣因財政赤字過高，稅務未做適度調整，主權評等面臨調降危機。

惠譽信評今天舉辦「2009亞洲主權、金融保險展望研討會」，公布亞洲各國評等及經濟概況。台灣主權評等展望依舊為「負向」。惠譽預定下次公布評等展望的時間，訂在今年底或明年初。

惠譽信評指出，亞洲國家外幣評等展望，以新加坡AAA表現最佳；澳洲及紐西蘭為AA+，日本、香港則為AA，台灣、中國和韓國同列A+等級。

惠譽信評表示，台灣因為財政赤字過高，莫拉克颱風雖然對台灣經濟衝擊不致造成太大影響，但重建預算新台幣1200億元的上限，均以舉債支應，稅務系統未做適度調整，使得台灣主權評等面臨降評危機。

至於在經濟成長率方面，惠譽預估，全球今年經濟成長率(GDP)預估值「-3.8%」。台灣今年 GDP預估值則為「-4.9%」，主因為出口衰退不振，整體經濟活動下滑，失業率攀升影響消費支出，更重要的原因是投資不振。

在失業率方面，惠譽信評預估台灣今年失業率為7%。

惠譽信評：台灣今年失業率恐達7%

【聯合晚報╱記者仝澤蓉、楊美玲/台北報導】 2009.09.03 02:56 pm

惠譽信評今天舉行2009亞洲主權、金融和保險研討會，亞洲國家以新加坡表現最好，主權評等AAA。台灣和中國大陸主權評等都落在A+等級，其中台灣展望是負向，主要原因是政府財政赤字過高以及整體經濟表現仍不亮麗。政府財政是否健全，是國際上信評機構評等一國主權很重要的依據。而惠譽更在會中預估台灣今年失業率可能會高達7%。 根據惠譽信評的報告，亞洲國家，台灣、中國和韓國同列A+等級，香港和紐西蘭為AAA，日本、香港則為AA+。評等指標主要看國家財政。而台灣高失業率受到國際信評機構的注意，惠譽認為台灣今年失業率可能高達7%。主計處公布7月失業率為6.07%。 在經濟成長率方面，全球今年經濟成長率預估-3.8%，明年則為0.6%。台灣方面，儘管主計處8月20日公布的最新經濟預測今年全年經濟成長率為-4.04%，但惠譽信評對台灣今年全年經濟成長率預測則為-4.9%，主要原因包括外需不振出口下降，整體經濟活動下滑，失業率攀升影響消費支出，更重要的原因是投資不振。 為了八八水災重建經費，政府計畫舉債1200億元，惠譽信評副總經理李信佳表示，過度舉債將對政府財政赤字投下不利因素，但是即使不考慮八八水災因素在內，對台灣整體經濟發展看法仍偏負向。整體來看，台灣經濟的復甦仍高度仰賴中國市場。 【2009/09/03 聯合晚報】

《國際經濟》惠譽調升韓國信評展望

( 2009/09/03 08:07 時報資訊 )

【時報-外電報導】國際信用評等機構惠譽週三表示，由於南韓經濟與銀行已經回穩，因此把南韓的主權債信評等展望從「負面」調升至「穩定」。

至於南韓的投資等級不變，為A+，與台灣及中國大陸相同。惠譽曾在去年11月把南韓債信評等展望降等。當時該信評機構憂心，受到金融系統不穩與經常帳赤字擴增，南韓的外匯存底恐怕將大幅縮減。

不過惠譽在在本次聲明中表示，「銀行債務的結構已經改善」，「就公共財政方面，南韓似乎可以避免因銀行部門的去槓桿化，所造成龐大的財政成本」。

身為亞洲第四大經濟體的南韓，在出口與家庭支出激增下，上季經濟擴張2.3％，創下近6年來最大增幅。南韓8月份外匯存底也為第六個月增加，達到2455億美元的逾一年新高。而在出口提振下，7月經常帳已經出現順差。

該信評機構在聲明指出：「在南韓的經濟韌性，與當局致力重建保守性的財政政策下，將使得南韓政府可望在2011年回復財政平衡」。在惠譽評列的所有主權國家中，南韓是其中6個出現財政赤字，唯一能重返平衡的國家。

首爾Taurus投資證券公司研究主管金宋元(音譯)認為，惠譽調升「反映出對南韓經濟的信心增加」。

他認為相對於過去表現，南韓經濟在最近這波的全球經濟衰退中呈現出極大的韌性。

他補充這是因為出口業者成功藉由增加科技競爭力，提高他們在全球市場的占有率，並降低全球經濟影響所造成的波動。

南韓大幅削減基準利率至2％的紀錄低點，以提振出口與鼓勵企業及消費支出。此外南韓財長尹增鉉透露，南韓央行將在週四公佈第二季經濟成長速度將優於先前預估。據尹增鉉指出，第二季經濟成長將介於2.6％到2.7％之間。(新聞來源：工商時報─記者蕭麗君／綜合外電報導)

南韓第2季GDP季增2.6% 年減2.2% 均優於初估

( 2009/09/03 08:38 中央社 )

（中央社台北2009年9月03日電）南韓央行今天公佈第2季國內生產毛額 (GDP)加速成長，優於初估，主要拜消費支出與企業及營建投資之賜。

根據彭博報導，南韓第2季GDP較上季成長2.6%，優於7月24日初估2.3%，較上年同季則萎縮2.2%，也優於前期預估負2.5%。

南韓央行於去年10月至今年2月間累計降息3.25 個百分點，是十年來最積極的降息行動。南韓不但追加經費，且在7月以前就動用本年度68%的預算，力圖提振經濟。

現代證券 (Hyundai Securities Co.)經濟家LeeSang Jae指出：「第2季成長的質與量均甚佳，出口、消費與投資相繼好轉。儘管復甦腳步略顯緩和，但將不停歇。」

國際貨幣基金 (IMF)上月指出，南韓今年成長將衰退1.8%，萎縮幅度小於預期，主要受惠政府擴大支出與處在歷史低點的利率。

花旗集團 (Citigroup)上月指出，南韓今年成長將萎縮1.5%，跌幅小於前期預估，因出口展現強勁韌性，超過先前預期。

《國際金融》IMF二度上修明年GDP成長率

( 2009/09/03 08:07 時報資訊 )

【時報-外電報導】在全球經濟回春速度超過預期下，國際貨幣基金（IMF）有意上修明年全球經濟成長預測。IMF資深經濟學家德克雷森（Jorg Decressin）表示，IMF預期明年全球經濟成長率將「逼近3％」，高於該機構7月預估的2.5％。

IMF研究部門主管德克雷森周二出席華盛頓「卡內基國際和平基金會」會議時說：「經濟確實呈現復甦，但過於依賴政策面的激勵。」他並表示，民間需求將取代政府的貨幣和財政擴張措施來提振全球經濟。

德克雷森指出，「主要風險在於大家把我們現在看到的經濟回春徵兆，誤當成是自給自足的復甦，在景氣尚未步上常軌前就收回政策面的支持。」他認為景氣仍有走下坡的的風險。

近來多項數據顯示，日本、德國和法國已正式擺脫衰退；而美國商務部上周也指出，美國第二季GDP萎縮幅度小於預期。

經濟學家和公共政策官員將許多國家逐漸自經濟衰退泥淖脫身，歸功於全球大規模同步的振興經濟方案，但如今他們認為未來提振經濟的主力，不再是政府的貨幣或財政擴張政策，而是民間需求。

德克雷森表示，期待經濟復甦也有賴於全球重新取得平衡，此時得靠有經常帳盈餘的國家擴大內需。而由於經濟恢復活力還得一段時日，因此復甦之路勢必漫長迢迢。

IMF於今年7月時曾預測，全球經濟成長率繼今年的萎縮1.4％之後，明年會反轉擴張2.5％。德克雷森表示IMF正在重新調整明年的經濟預估，確切數據預定於10月1日發表的「世界經濟展望」報告內揭曉。

然而除了關心全球經濟何時回春之外，國際金融協會（Institute of International Finance ）經濟研究部全球主管蘇特爾（Philip Suttle）指出，全球經濟還有一大問題是通膨是否又無預警的悄悄攀升，讓全球陷入二度衰退。

此外，影響全球經濟成長力道和時間長短的因素，還包括失業率及消費者支出意願。(新聞來源：工商時報─記者吳慧珍／綜合外電報導)

IMF：新加坡今年GDP恐將萎縮8% 遜於政府預期的-4%至-6%

( 2009/09/01 10:45 鉅亨網 )

【鉅亨網編譯張正芊 綜合外電】國際貨幣基金組織 (IMF) 周二預言，新加坡今年經濟 恐將萎縮 8%，遜於星政政府預期的萎縮 4-6%。原因是 全球經濟危機沉重打擊仰賴出口的星國經濟，使其陷入 1965 年以來最嚴重下滑困境。

IMF 於 5 月份與星政府當局會談後撰寫的報告中指出 ，在全球經濟逐漸復甦之下，預期新加坡經濟明年才會 開始微幅成長，全年國內生產毛額 (GDP) 可上升 2.5%。

不過 IMF 補充，目前新加坡的貨幣政策依舊「適當」 ，並應維持如此直到經濟復甦相當穩固。星國經濟由於 相當程度仰賴海外出口刺激成長，因此央行使用匯率而 非利率，作為支撐價格穩定及經濟成長的貨幣政策工具。

IMF 大致認為，一旦星國經濟復甦穩固，星元的名義有 效匯率 (EER) 將恢復升值趨勢，而在經濟起飛時確保 物價穩定。

IMF 今日同時預期，今年新加坡的通貨膨脹率將下降至 0 的水準，因食物及能源價格走跌，加上產出缺口 (o utput gap) 擴大所致。