◆小玉的財經新聞筆記◆

在這項五點聲明中，G7財政部長與央行官員聯合表示，將盡一切努力避免金融體系中的關鍵銀行倒下。G7國家將會幫助需要新資本的銀行籌資，強化銀行體質，並協助銀行取得日常營運所需的流動性資金。

阿拉斯加永久資本管理公司投資長潘塔吉斯說：「他們已經見識過雷曼事件的深遠影響了。」政府將很難允許再有另一家雷曼倒閉，這對最近陷入股價崩跌的摩根士丹利公司可能是個好消息。

此外，G7也將加強保護散戶消費者的存款，維持一般人對銀行體系的信心。最後，G7要重新啟動房貸批發的次級市場，活化其他證券化資產，但對這些資產也要採取嚴格的會計準則，公開透明揭露資產價值。

總括來說，G7這項聲明要盡一切努力打通陷入凍結的資金市場，重建金融信心，讓銀行對銀行、銀行對企業、銀行對消費者的借貸可以正常進行。

但是聲明完全不提執行細節，也不評論一些國家的實際救市行為，例如英國政府的入股銀行與擔保銀行借貸政策。

第一美國基金公司主經濟師亨伯瑞說：「這些聲明空洞無物。」

一些評論者指出，由於民間機構互不信任對方的償付能力，由政府暫時出面保證金融體系中所有的借貸行為一段時間，或可恢復市場秩序。

但G7聲明沒有跡象要採取這種行動，對於聯合行動也顯得興趣缺缺。

美國財長寶森說，認為不同狀況的不同國家可以採取相同的政策措施，未免太「天真」。美國總統布希則在與各國財長會面後，說G7將確保各國行動「不會相互抵銷」彼此的努力。

在俄羅斯宣佈向銀行提供共9500億盧布的補貼貸款後，原定於10日前停止交易的俄羅斯股市昨日提前復市。受全球多國央行同步降息刺激，俄羅斯股市開盤後大漲，截至當地時間中午，俄羅斯MICEX指數漲幅已經超過10%。

俄羅斯股市8日急挫19%，當地交易所被指示停市兩日，但莫斯科交易所決定提早於昨日復市。以美元交易為主的RTS指數昨日開市數分鐘就立即上升10%，以盧布交易為主的MICEX指數開盤後持續飆升，一度上漲超過15%。

為了防止股市大幅震盪，俄羅斯聯邦金融市場局對股市漲跌停作出了最新規定。根據新規定，一旦股指漲跌幅達到5%，市場至少中止交易一小時；一旦股指漲跌幅達到10%，市場將全天停止交易。除此之外，俄羅斯聯邦金融市場局對個股的漲跌幅也做出了限制。當個股的價漲跌幅達到10%，將被停牌一小時；當漲跌幅達到20%，該股票全天停止交易。

俄羅斯股指在今年5月份歷史性地突破2400點大關以後，走勢急挫向下，在短短5個月的時間裡俄羅斯股市的跌幅已經超過55%。

受到美國金融危機的衝擊，俄羅斯總統梅德韋傑夫緊急召集部長以及國內銀行家，開會商討解決金融危機的對策。他表示，將向銀行提供共9500億盧布的補貼貸款，期限不少於5年，以充實銀行自有資本。其中，政府將向俄羅斯儲蓄銀行提供5000億盧布，向對外貿易銀行提供2000億盧布，向俄羅斯農業銀行提供250億盧布，向其它銀行提供2230億盧布的資金。

中央銀行總裁彭淮南。 本報系資料庫

不僅如此，全球金融雜誌評選的31位全球央行總裁中，今年只有彭淮南、新加坡金融管理局總裁王瑞傑與南非央行總裁Tito Mboweni等三人獲得A的殊榮；2007年則有五位拿A，更凸顯彭淮南的成就。

「全球金融」在評比中指出，彭淮南心中最重要考量應該是物價穩定，但由於外部因素 是刺激通膨的來源，他很清楚中央銀行的貨幣政策只是政府對策的一環，還需要搭配政府帶頭實施的物價穩定方案以及相關財政措施，才能收到更好效果。

文章中提到，儘管台灣面臨通膨壓力，實質經濟成長並未受到太大傷害，預期今明兩年台灣國內生產毛額（GDP）將平均成長4.4%，今年全年消費者物價指數（CPI）則將成長3.29%。

至於中國人民銀行行長周小川，「全球金融」雜誌認為他的表現在於降低大陸CPI，預期今年大約在6.6%左右，而且明年可望進一步下降。

但文章也指出，周小川最近表現的態度模稜 兩可。他一方面似乎要放鬆貨幣政策，提高銀行年度放款配額，另一方面卻提高存款準備率及基準存放款利率。全球金融質疑，人行對於緊縮貨幣政策的意圖究竟為何。不過，這一個月來，人行已連續兩度齊降存款準備率和利率，顯示貨幣政策已經轉向。

【2008/10/11 經濟日報】

至此，冰島前三大銀行全遭國有化，全國金融體系已接近完全被國家接管。冰島政府前幾日已把第二大的冰島國家銀行（Landsbanki）與第三大的Glitnir收歸國有。

冰島證券交易所以局勢緊急為由，暫停所有的股票交易。冰島的股票交易所是那斯達克OMX集團的一部分，那斯達克OMX 表示13日才會恢復交易。

在這波推倒全球多家主要銀行的金融風暴中，冰島總理哈德警告冰島正面臨「舉國破產」的危機，但他也矢言不會讓冰島國債倒債。評等機構惠譽公司（Fitch）8日把冰島的主權評等降為「BBB-」，僅比垃圾債券高一級。惠譽表示，冰島面臨嚴重的經濟衰退風險。標準普爾公司（S&P）也已把冰島主權評等降二級至「BBB」，只比垃圾等級高二級。

冰島正在謀求對俄羅斯的40億歐元貸款，避免破產命運。總理哈德譴責其他西方國家未能伸出援手，使他必須轉向俄國尋求幫助。當地流言盛傳，冰島可能把美軍在2006年棄置的機場轉給俄軍進駐，但哈德否認。

冰島央行一度嘗試對冰島克羅諾實行聯繫匯率，但執行一日就在8日宣告放棄，原因便是未能調度到足夠外匯資金。

國際貨幣基金（IMF）已應冰島政府之請，派員前往冰島調查狀況。總理哈德表示，尋求IMF的資助也是「選項之一」，但他不認為會走到這步田地。

銀行業大舉擴張，把冰島國民所得推上全球前五名；但現在銀行業垮台的直接影響是許多外國人的存款不保。英國人在冰島銀行有30萬存戶，英國財相達林說，冰島政府表示無意保障這些存款。

冰島銀行業的資產約是該國140億美元國內生產毛額（GDP）的12 倍，光是Kaupthing一家的資產額就是冰島GDP的4.85倍。承接這些資產將使冰島財政面臨致命壓力。

冰島過度膨脹的銀行業也正被迫拋售海外資產，急速瘦身。Kaupthing開始出售瑞典分行，並應會繼續求售在曼島、盧森堡、挪威、瑞典、芬蘭、紐約與中東的控股公司。監管冰島國家銀行的金管會（FSA）表示，該行的海外部門將獨立分割。

本則新聞由聯合新聞網提供 2008/10/10

新華網報導，當地經濟界人士指出，巴西央行前幾天已開始出售美元，但採取的是期貨交易方式，由於這種做法無法遏止雷亞爾急劇貶值，央行只好採取在現貨市場上拋售美元的做法，以求達到立竿見影的效果。

7 日，雷亞爾對美元比價繼續下跌 5.09%，跌至2.31雷亞爾兌換 1美元，為2005年下半年以來的最低點。 8日開市後，雷亞爾對美元比價一度跌至2.45雷亞爾兌換 1美元，但是在巴西央行的幹預下略有上漲，漲至2.29雷亞爾兌換 1美元。

巴西央行此次拋售的現貨美元為國家外匯儲備的一部分，雖然它沒有公布總額，但是銷售數字顯示，巴西央行此次共售出17億美元。

巴西央行行長梅雷萊斯日前表示，巴西擁有超過2000億美元的外匯儲備，只要市場有需要，央行肯定會介入救市。

冰島央行7日宣布凍結冰島克羅諾匯率，對一籃子貨幣的匯率指數釘在175，等於131克羅諾對1歐元價位。冰島央行將向俄羅斯尋求40億歐元貸款，以支持克羅諾匯價。在央行宣布凍結匯率之前，克羅諾曾一度暴貶至234.5克羅諾兌1歐元，等於今年來匯價暴跌逾60%。

冰島金融管理委員會7日宣布接管冰島國家銀行（Landsbanki Islands），把這冰島資產第二大的銀行收歸國有，克羅諾匯價聞訊一度暴跌35%。冰島政府先前已經把第三大銀行Glitnir收歸國有，第一大銀行Kaupthing則被迫接受冰島央行紓困5億歐元。整個冰島銀行體系都面臨國有化的命運。

冰島金管會也宣布禁止對金融機構無券放空。總理哈德6日說：「在最糟的狀況下，結果將是全國破產。」哈德政府6 日取得國會授權，視必要可隨時接管冰島的金融機構、強行合併甚至逕行宣布破產。

冰島銀行大幅向外舉債進行投資，日常營運極度仰賴國際資金拆借市場融資。雷曼兄弟公司9月15日破產後，國際銀行間的拆借市場形同凍結，冰島銀行陸續不支倒地。冰島政府6日宣布擔保所有國內存款，但在冰島存有40億英鎊的英國存戶不在擔保之列，潛藏擠兌危機。

冰島央行7日宣布，將以131克羅諾對歐元價位「有限量」供應外匯兌換，並將採取其他捍衛克羅諾的措施。冰島凍結匯率讓分析師大為意外，丹斯克銀行（Danske）匯率策略師克利斯登生說：「這個聯繫匯價毫無信用可言。」

俄國財政部長庫德林表示，俄國政府正在考慮冰島央行的貸款請求。國際貨幣基金（IMF）則正派人在冰島調查狀況。由於大舉接管銀行將使冰島財政吃緊，信評機構標準普爾公司6日調降冰島主權評等二級，從A-降為BBB，只比垃圾等級高二級，並列入負向觀察名單。

【2008/10/07 經濟日報】

眾議院3日以263對171票通過白宮提出的金融紓困法案，將以7,000億美元收購房貸相關證券的問題資產，以紓解信用市場凍結和金融業財務壓力。布希總統隨即簽署法案，將由財政部負責儘快執行。

標準普爾公司首席經濟學家韋斯說：「我想紓困案無法解決長期問題。」他指出，紓困案可望紓解近幾個月來近乎凍結的信用市場壓力，但無法解決住宅和抵押貸款市場的根本問題。

芝加哥大學商學研究所教授黎茲也說，紓困案有助於爭取時間，但「銀行業必須籌措更多資金，以解決長期問題」。

紐約大學史登商學院經濟學教授懷特指出，紓困案的目的是協助銀行業消除一大部分的問題資產。由於房貸相關證券市場流動性枯竭，銀行的虧損無法計算，政府介入收購部分資產有助於市場定價。銀行除了消除部分壞帳外，將可估算持有這類資產的價值，進而使銀行願意再貸款給同業和消費者。

懷特估計，一旦問題資產的定價和交易恢復，信用市場可望在兩個月開始改善。標準普爾韋斯說，知道市場近期可能解凍的心理，將使銀行在幾周內恢復放款。

不過，抵押貸款與住宅市場根本問題仍未解決，因此金融體系短期內不太可能完全復原。新選出的美國總統將面對如何提振市場的棘手問題，包括如何改組政府接管的房地美和房地美兩大抵押貸款機構。

銀行業也還面對資本不足與財務槓桿太高的根本問題，因為紓困案未必能提供改善銀行資本所需的資金。未來銀行可採取債務證券化和發行新股等方式，解決部分資本不足問題。

經濟學家也警告，美國經濟幾已確定步入衰退，即使紓困案能紓解金融市場危機，短期經濟情況只會更加惡化。

美林公司說，1989年美國政府對儲貸銀行危機採取紓困措施，股票市場仍在危機過後一年才觸底，經濟兩年後才好轉，住宅市場復甦則花三年時間。

布希總統3日說，該案是「協助美國經濟安度金融危機所不可或缺」。但經濟學家預期，美國第三季國內生產毛額（GDP ）將出現這波金融危機以來首見的負成長，聯邦準備理事會（Fed）可能繼續降低目前為2%的聯邦資金利率，以減緩經濟衰退的衝擊。

不過受到美國請領失業救濟金總人數攀上七年新高，8月工廠訂單降幅超過預期等利空訊息影響，投資人擔心即使金融紓困案最後獲眾院通過，仍不足以振興經濟，致使美股2日早盤大跌逾300點，迄截稿時，道瓊工業指數仍跌240點，跌幅2.22%。

在參院表決前，由於情勢急迫，布希總統、兩黨總統侯選人馬侃、歐巴馬及國會領袖1日全力運作；原先對紓困案不以為然的民意，在股市狂跌立即衝擊民眾財富後也戲劇性轉變；這些因素使反對此案的共和黨保守派立場一夕逆轉。參院共有一百名參議員，只有愛德華甘迺迪一人因癌症住院未出席投票。

參院版本紓困案主要內容未變，但加入減稅、提高聯邦對銀行存款保險額（從10萬元升至25萬元）等討好條款，以擴大利益，爭取支持，這是一向持重的參院對眾院先發制人的神來之筆。

其實參院版新附加條款象徵意義更大，真正作用是給眾院反對派「轉向」的下台階，因為全案本質依舊，反對派當初反對的理由仍存在，若真正「堅持理念」，怎會48小時就輕易轉變立場？

由此顯示，眾院所以意外封殺原已達成共識的紓困案，「非理性」比「理性」成份多；「公利」比「私利」考量少；其結果是以華爾街及全球金融市場數兆美元蒸發為代價。

眾院以228票對205票否決紓困案， 共和黨倒戈居多，反對票中有133名共和黨，在議事技術上須12名議員轉向，才能翻轉全案；由於正反票差距不大，而白宮與國會共和黨領袖對本黨議員勸說較易下手，在技術上翻案不難。

由於參院版本中加入減稅措施，符合共和黨胃口，部分眾議員已鬆動。原本反對紓困案的亞利桑納州共和黨眾議員、保守派領袖薛德格說，他現在「強烈傾向」支持紓困案。另一位俄亥俄州共和黨眾議員拉圖雷特說，他還沒決定轉向，不過「快要轉了」。民意壓力增加、參院一日壓倒性表決通過的「示範」，這些因素交互作用，使3日眾院再票決紓困案過關機會大增。

美國參眾兩院的兩黨領袖與布希總統先後召開記者會，強調七千億美元紓困方案過關的重要性，但不知烏雲罩頂，風雨欲來的國會大廈，何時方能撥雲見日？ （美聯社）

布希政府與國會領袖就七千億美元金融紓困方案達成協議，眾院廿九日表決。

雖然美國府會好不容易敲定紓困方案，但眾院首輪投票以二○五比二二八，遭到否決，道瓊指數立刻反應，一度大跌超過七百點。

美國總統布希表示紓困方案向全球傳遞的訊息，是美國嚴肅處理恢復金融體系的信心和穩定：「紓困方案若不過，美國經濟將付出無比慘重的代價。」

眾院議長波洛西女士表示：「盡情歡樂的派對已經結束了。（The party is over.）提供黃金降落傘給野心勃勃的華爾街經營者的時代已經畫上句點，今後納稅人不會再為魯莽的華爾街埋單了。」

「黃金降落傘」（golden parachutes）是指大型金融機構執行長肆意擴張業務，留下爛攤子後還可享有巨額離職金。

以美林集團、美聯銀行和花旗集團三家公司執行長為例，下台時分別領走六千六百萬、五百萬和一千六百萬美元離職金。無論冒險飛得多高，都有大筆鈔票墊背，不會摔死，故稱為「黃金降落傘」。

波洛西與共和黨參議院多數黨領袖瑞德說，他們堅持納入限制執行長薪酬與嚴格保護納稅人的條款，以避免傷害納稅人福祉來圖利金融業。瑞德說：「我們瞭解華爾街的貪婪，也知道近年來監督不周讓情況更加惡化。」

但是，形同慷納稅人之慨，去解救華爾街大亨與炒手的紓困方案，在兩黨都引起強烈反彈，國會議員只差沒喊出「含淚投票」。

瑞德也說，原來顧慮金額過高而持反對立場的共和黨領袖，如今已轉而支持紓困案，紓困方案原預期在國會過關機率大增。

財政部長寶森原先的提案要求完全授權，可不受監督地收購金融機構的不良房貸證券。但兩黨協商後，只同意立即提供兩千五百億美元讓財政部收購不良貸款，另外一千億美元必須向國會報告後才能獲得，最後的三千五百億美元更必須聽候國會指示行事。

修正後的法案要求美國總統五年內提出計畫，確保使用在紓困計畫中納稅人的錢能充分獲得補償。波洛西說：「如有任何短缺，必須由金融機構支付，不是由納稅人埋單。」

【2008/09/30 聯合報】