◆小玉的財經新聞筆記◆

油電價格上漲加重台灣升息壓力，外資券商花旗、摩根士丹利、高盛都預期，中央銀行將透過雙率上漲緩解通膨壓力，預期央行從第二季起將升息合計1碼半（1碼是0.25個百分點），使重貼現率升到3.875%；匯率升值更是對付輸入型通膨的要角，至年底將升破30元兌1美元的關卡。

摩根士丹利指出，行政院提前解凍油價有助降低不確定因素，並使政府今年對油電價格的財政負擔降低到占國內生產毛額（GDP）的1.5%，但雙率將無可避免會上漲，預期央行第二、三、四季將各升息半碼，合計升息0.375個百分點，使重貼現率從現行的3.5%升到3.875%；新台幣匯率年底也將突破30元兌1美元。

花旗環球台灣區首席經濟學家鄭貞茂表示，油電價格解凍帶來的通貨膨脹影響，會使得消費者物價指數增加0.5個百分點，也將使央行升息更加迫切。他雖維持6月、9月央行將各升息半碼的預估，但也不排除央行可能會在6月直接升息1碼的可能。

外資也很擔心央行升息對金融市場會有負面的影響，鄭貞茂就認為，通膨隱憂加劇會衝擊金融市場氣氛；美林證券指出，下半年央行將會維持升息以對抗通膨，對債券和股市都是利空。

巴克萊資本分析，為對付通貨膨脹，央行會讓新台幣升值的幅度大於利率升息，雖然巴克萊也預期央行將升息半碼，但要對付輸入型通膨的最佳利器，還是匯率升值，預期新台幣年底前將升到29元兌1美元價位。

高盛證券認為，政治氣氛好轉、台灣外流資金回流、經常帳盈餘仍高達GDP的8%，且亞洲貨幣持續升值以及台灣和美國的逐漸利差擴大下，新台幣升值在所難免。

台積電27日在新竹舉行年度技術論壇，剛升任滿三個月的全球業務暨行銷副總陳俊聖首度獨挑大樑主持論壇，就拋出0.13微米以下代工價格擬漲價消息，由於出席論壇的廠商不乏聯發科、凌陽、瑞昱、雷凌等台積電國內主力客戶，引發熱烈討論。

不過，陳俊聖說明，漲價方案還未細定，時間與幅度都未底定；唯一確定的是，漲價不分客戶、產品將「一致性」調漲。他說，半導體是一個資本、技術、人才密集的產業，漲價或可支撐半導體持續繁榮。

陳俊聖表示，半導體新世代的技術研發與晶圓廠投資金額不斷提高，但產業平均售價（ASP）卻是往下跌，整體產業獲利率從過去20%以上，下降到10%多，長期來看，半導體出現結構性獲利的挑戰，短期則有通膨、以及匯率等影響，因此，台積電正評估0.13微米以下先進製程價格進行漲價。

0.13微米以下占台積電首季營收達63%，其中65奈米占15%，90奈米與0.13、0.11微米各28%與20%，若漲價對超微、德儀等國際大廠影響較大，但業界認為，這些大客戶今年的價格早在一年前就敲定，漲價動作一旦落實，最快也是明年初才會反映，短期的成本衝擊有限。

高通、德儀這種量大客戶，今年紛紛轉換65奈米為主要製程後，在90、0.13微米多已採用兩個以上代工來源；相反的，國內IC設計廠目前最先進製程仍以90奈米為大宗，國內半導體人士透露，像聯發科、凌陽、雷凌目前0.13微米以下，仍以台積電為單一產能，加上先進製程轉換所需的光罩成本不低，台積電要漲價，國內IC設計公司面臨毛利率壓力，恐將浮現。

陳俊聖不擔心漲價訂單流失問題，指出客戶會有其他選擇是很正常，競爭本來就是生意的一環，台積電是技術服務公司，不單是製造公司，台積電提供的服務價值會持續承諾，技術將不斷提高。

【記者陳盈羽 台積電27日在科技論壇中指出，將全面提高0.13微米、90奈米、65奈米和45奈米等製程代工價格。外資分析師認為，比較有希望漲價的只有65奈米製程，至於全面漲價，至少要得等到明年才比較有可能發生。

台股27日反彈，台積電股價小漲0.3元，收65.8元；台積電美國存託憑證（ADR）27日晚開盤上漲1.56%，每單位報價11.05美元，換算回台灣普通股，約等於每股新台幣67.4元。

外資分析師評估，台積電當然希望把原物料上漲和新台幣升值的壓力轉嫁到客戶上，但是很多價格都是在年初或2、3月就談好了，今年底前要漲的可能性不高，但是明年漲價的機率就高很多。

歐系外資分析師表示，65奈米的需求今年衝得很快，第一季就對台積電有15%的營收貢獻，台積電的核心競爭能力也在此。因此，若要漲價還是以65奈米製程最有可能，至於90奈米和0.13微米製程，包括聯電和中芯的產能都仍空出一大塊，漲價的機會應該很小。

跟不跟進 二線廠兩難

台積電向來以晶圓品質、服務、技術競爭力見長，此番首度公開表示將評估先進製程漲價，看在聯電、特許、中芯等二線廠眼裡，跟漲或不跟，實在有說不出的矛盾。

有廠商透露，從長期角度來看，跟進調漲一旦成功，當可維持晶圓代工業一定的榮景；但二線廠本身卻又面臨產能利用率沒滿的隱憂，「搶單餵飽肚子都來不及，還想對客戶漲價」？理想與實務要怎麼平衡？都在考驗二線廠的策略與智慧。

設備商透露，即使下半年電子旺季到來，除了台積電先進製程可能滿載外，聯電12吋產能利用率最多也不超過90%，特許年底12吋月產能還要從2萬片擴充到3萬片，中芯淡出DRAM後，更處心積慮想用邏輯產品填滿產能，顯示半導體代工供需雖在調整，但卻還未平衡。在這種環境下，看到老大哥想漲價，老二、老三第一個想法應是滲透搶單，又怎麼可能跟進？

外資近期雖大賣台股，但5月以來已開始加碼電腦展概念股，以宏碁獲買超5.8萬張最多，華碩1.9萬張、廣達1.5萬張、晶電1.5萬張，另外，英業達、仁寶等也都獲萬張以上法人買單進駐。

台股前幾個交易日大跌，27日終於反彈，大盤上漲70點，收在8,778點，成交值縮小至970億元，創今年來的第二低量。

全球前三大、亞洲第一大規模的台北國際電腦展（Computex）6 月3日即將登場，預估到訪的國外買主人數可望突破3.5萬人，全部參展及參觀廠商與民眾將達17萬人，可望啟動電子股接單行情，並帶動電子業下半年旺季效應。

台新投信總經理沈文成表示，熱鬧的電腦展應可帶動電子業相關商品的買氣；配合下半年逐漸進入電子業的傳統旺季，返校需求及新興國家電腦市場將會帶來更多訂單，有利業績增加。

目前電子股占大盤成交比重約在五成以上，電腦展相關的概念族群有LED、IC設計、PCB、電腦相關廠商、手機零組件、電子製造服務（EMS）等；中低價位具有投信季底作帳概念的個股，也都表現相對強勢。

融資券餘額的變化上，這些個股多半呈現資減現象，顯示籌碼面相對穩定。但受大盤回檔拖累，股價走勢普遍不理想，僅金麗科、璨圓、華上、矽統等表現較佳。

大展證券總經理陳政元指出，國際電腦展將炒熱電子股熱潮，此次台北國際電腦展中，各國際大品牌都會利用此展覽機會來台洽談生意；另外，新興國家的個人電腦市場成長潛力仍有大幅度成長機會，對台灣的助益也相當大。

來自全球的科技廠商可能藉國際電腦展來台大舉採購；尤其以擁有自製品牌及代工能力的台灣大廠，如筆記型電腦、主機板、手機零組件等較具優勢。

法人表示，就技術線型來看，台股力守年線，企圖尋求支撐，後市是否會持續反彈或再次回檔，還是必須要觀察國際股市的表現，不過外資賣超壓力逐漸減緩，仍有助大盤止跌回穩。

億光（2393）則以認購可轉債的方式入股廣鎵，繼晶電之後再投資上游磊晶廠，對未來搶料源的布局企圖相當明顯。

全球前五大LED廠在美國CREE跨入下游LED封裝後，已沒有一家是純粹的磊晶廠，使磊晶廠身價看漲，加上LED上游布滿專利網，進入障礙又高，不少下游應用廠都以入股方式卡位磊晶廠。

今年璨圓和廣鎵辦理籌資，也引發多方人馬的積極卡位戰。

各大廠去年卡位晶電的戰役已經落幕，今年重頭戲轉到璨圓。璨圓日前董事會通過將辦理10億元的現金增資與不超過5,000萬股的私募。

據透露，目前有多家面板廠與璨圓接觸，除了先前有意參與的瀚宇彩晶外，投資東貝的華映也有意願。

不過，最出乎意料之外的是韓國的面板廠也加入了競逐入股行列。

熟悉內情的人透露，目前璨圓很困擾，因為女兒只有一個，只能選一個女婿，。

同時更有港商開始悄悄買進璨圓，據了解，香港偉志電子一方面在市場買進璨圓，另一方面也要參與璨圓的現增，偉志是珠江三角洲最大的LED背光源廠，長期以來與璨圓關係密切，是璨圓的前三大客戶。

晶電董事長李秉傑表示，在全球前五大LED廠都進行垂直整合下，卻有近萬家的封裝廠，晶電是唯一有大量生產能力的上游磊晶廠，在LED產業有相當不錯的戰略地位。

據了解，目前聯電、萬海、億光對晶電都採取「只進不出」的策略。聯電高層透露，未來不排除會再增加持股，成為第一大股東。

廣鎵近期也發行國內第一次無擔保轉換公司債14億元，轉換價格40元，溢價率115%，分析即使晶電當時發行可轉債時的溢價率也只有7%，顯示廣鎵相當搶手。

億光去年曾經著眼於未來中高階晶粒會缺貨，因此積極地尋找策略聯盟夥伴，由於億光與廣鎵的大股東裕隆集團關係密切，因此一度要入股廣鎵，但是後來因廣鎵價格飆漲到50元以上而破局。

今年廣鎵可轉債捲土重來，億光董事長葉寅夫說，廣鎵狀況還不錯，但對於被詢問是否買進？葉寅夫的回應是：「你怎麼知道？」

新聞分析》上游磊晶廠 鑽石級身價

發光二極體（LED）上游磊晶龍頭廠晶電第一季每股純益只有0.25元，但股價卻一度站上百元價位，代表市場長期以來給晶電較高的本益比，再分析美國LED磊晶大廠CREE本益比動輒逾30倍，台積電更耗資4,000萬美元入股不賺錢的美國LED廠Bridelux，均凸顯在LED產業中上游磊晶廠鑽石般的身價。

全球前五大磊晶廠目前都在進行垂直整合，市場上純磊晶大廠只有晶電，使晶電身價歷久不衰。

今年營運轉強的璨圓，目前已是國內磊晶廠的二哥，多家系統廠爭相入股，連韓國廠家也十分覬覦。甚至連未上市的廣鎵，股本不到20億元，發行14億元的可轉換公司債，也讓各廠卡位戰的戲碼處處可見。

台積電執行長蔡力行在日前法說會時曾指出，LED是一個陷阱很多的產業，最大問題就是專利，蔡力行一語道破了磊晶廠的價值，LED上游磊晶專利布下天羅地網，台積電從投資到自己要投入LED，還有很長的路要走。

以晶電為例，晶電擁有的專利高達800多項，目前積極擴入LED照明的台達電也明白表示，上游磊晶牽涉專利甚廣，台達電不會親自去籌設LED上游磊晶廠，傾向以入股方式達到穩定料源的目的。

分析蓋一座LED磊晶廠，包括無塵室、產品導入、調整機台良率等，至少要一到二年，而這其間，現有磊晶廠的LED晶粒亮度會不斷提升，技術平台也會再突破，欲新加入取得門票者，最低門檻至少要二年，加上LED常態分配的產業特性，更讓提升良率曠日費時。

台灣薄膜太陽能電池勢力正逐漸萌芽，聯相21日開幕，並於前一天（20）日正式量產，象徵聯電集團在太陽能事業正式邁入商品化的第一步。

聯相主要客戶在德國、西班牙、義大利、美國以及大中華地區，目前已有十家合約客戶，估計今年產銷量可達13.5MW（百萬瓦），明年更大幅增至50到80MW的水準。業界估計，以目前每百萬瓦太陽能電池產值約1億元計算，聯相今年營收可超過10億元。

聯相是聯電集團跨入太陽能領域的試金石，原名晶能科技，成立於2005年11月，初期鎖定傳統矽晶材料領域生產太陽能電池，2007年起轉而投入薄膜領域，同時更名為聯相，並於去年與日商ULVAC購置薄膜生產機台，其位於中科后里園區廠房也在去年遷入機台，讓聯電集團勢力在中科紮根。

聯相總經理王修銘表示，聯相現階段產能為12.5MW，10月將擴充至37.5MW，后里二廠預計年底完工，明年初裝機50MW並於第二季量產，而公司明年也會提升發電效率由7%拉升至9%，在逐步擴產下，預估2010年后里廠區可達到200MW的量產能力，並計劃於2014年完成1GW（千萬瓦）產能建置。

聯相董事長洪嘉聰表示，聯相目前加計已動土的二個廠房，投資額已達100億元，且近二年的產出已被客戶預定一空，未來聯相將以每年投資一座新廠的速度推進產能。聯相成立迄今仍處於虧損狀態，洪嘉聰認為，短期將先以轉虧為盈為目標，至於上市櫃計畫，目前「還不急」。

聯相資本額約13億元，聯電與欣興（3037）是兩大主要股東，持股各為34%及10%。聯相估計，今年資本支出約50億元，配合資金需求，今年會再進行增資，規模約數十億元，主要還是由原股東以及員工參與。

轉投資聯相》聯家軍 都要做老大

聯電集團積極跨入薄膜太陽能領域，轉投資的聯相光電在本土同業量產上搶得頭香，誓言要搶下全球龍頭地位。聯電集團挾其既有資源大舉進軍節能領域，勢必為全球太陽能產業帶來新氣象。

隨聯電勢力加入薄膜領域，中環轉投資的富陽光電也已完成第一片產品試產，積極邁入量產中；大同集團下的綠能薄膜生產線也正在裝機中，將生產業界最大尺寸（相當於面板8.5代大小）的產品，預計第四季量產，其他包括吉祥全轉投資的旭能光電等，ㄆ也正積極加快腳步架設生產線，隨這些業者勢力逐漸壯大，台灣太陽能電池業，也將邁入嶄新的一頁。

聯電集團過去布局都有其過人之處。除了聯電是台灣最早成立的半導體廠外，過去轉投資的聯友光電，在與達碁合併成為友達後，目前已是全球面板業的重量級業者。

此外，聯家軍的聯發科、聯詠、智原等，也都是IC設計業中的佼佼者；聯電集團也在LED領域著墨，投資上游磊晶廠晶電和下游封裝廠宏齊，目前也有相當不錯成績。

聯電集團從晶圓、IC設計、LED、面板到薄膜太陽能，都在該領域作到前三名，對於太陽能，聯電優勢在於薄膜太陽能是跨半導體和玻璃二大領域，這是聯電集團的強項。聯相總經理王修銘是半導體出身，聯相執行副總經理周國輝出身聯友光電，所以聯相具有技術優勢希望拚到世界第一。

力特發言人李心英22日晚對此表示，由於力特正在辦理25億元私募案，對象包括上下游廠商與私募基金等，市場上有許多傳言，包括LG化學、華映與群創均被點名；但這些都不確定，一切都沒有任何定案。

華映總經理邱創儀22日晚則表示，華映先前的確曾透過中間人與力特談過，但迄今並沒有具體的合作案。他強調，力特被大量庫存拖累，在未實際了解其庫存有效性前，不可能做出任何概括承受的決定。

面板業者分析，樂金顯示器（LGD）是力特的客戶，力特去年以來積極轉型，並成攻打入韓國面板廠供應鏈，就是出貨液晶監視器與液晶電視用的偏光膜給LGD，開啟雙方生意上的往來，彼此建立了互信。

LG集團旗下的LG化學，目前在全球偏光膜市占率約16%，力特的全球市占率也在13%至14%左右，一旦雙方合併，市占率將達到三成，可與日東電工旗鼓相當，甚至超越日東電工成為全球第一大，這應是促成雙方洽談合併的一大動機。

市場人士指出，外傳力特希望被收購的價格為每股13至14元，不過LG化學希望的價格較低。

目前力特每股淨值在15元左右，不過有許多庫存有待計算、提列，LG化學是希望能拿掉這部分。

至於華映，由於華映目前是力特的大客戶，以液晶監視器用偏光膜來說，力特有高達四成是出貨給華映，力特希望雙方除了生意上的往來，也能建立策略性投資關係，因此積極邀請華映參與這次私募。

力特去年每股虧損4.17元、今年第一季每股虧損0.65元；儘管併購案並未定案，但反應力特即將辦理私募、邀請策略性投資人入股的題材，力特股價已先行反應，近一個月股價漲幅逾五成，22日每股上揚0.9元，以漲停板價14.2元收盤。

面板業者指出，在全球偏光膜版圖中，友達旗下有達信，奇美電旗下有奇美實業，面板雙虎都積極培養自己的偏光膜廠，因此對併購力特的興趣不高。

分析》庫存 力特最大絆腳石

力特這兩年的營運，受到該公司庫存疑慮，加上面板雙虎積極扶植自家偏光膜廠的策略，營運一直不見起色，從該公司3月宣布辦理私募，引進策略投資者之後，就陸續傳出可能參與私募的業者，從之前的友達、群創，到最近的華映與LG化學，幾乎市場上可以被點名的面板廠，全部出現過。

力特前董事長賴大王，去年因為高庫存下台之後，新的經營團隊現任董事長趙寄蓉上台，並罕見的召開法說會，說明未來經營方向，有信心在短期內轉虧為盈，希望化解外界的疑慮。

不過，誠如華映總經理邱創儀所說，力特被大量的庫存拖累，在不了解庫存情況之前，不可能做出任何決定。不論是華映或LG化學，即使有心與力特建立投資夥伴關係，庫存問題一定要優先搞清楚。

從戰略的角度，併購力特，將使LG化學一躍成為第一大，配合整個經營團隊被換掉，然後由LG化學全權掌控，符合LG的利益，如此也使得目前產能過剩的偏光膜產業達到供需平衡，或者更有秩序，減少價格競爭壓力，提升偏光膜廠的獲利能力。

只不過，併購不能只從產業與戰略看，更重要的是考慮財務面，即價格夠不夠便宜，而且庫存將是想併購力特的業者首要面對的問題。

電子股指數23日下挫2.55%，之前主流的IC設計股表現弱勢。元大投信研究分析部副總經理李隆表示，目前電子股仍以5月營收成長性相對看好、下半年訂單明朗的個股優先布局，電子股近期已有部份個股股價先行調整，第二季有可能是今年股價低點，但下半年在基本面脫離谷底後，可逢低布局，看好的次產業包括面板、與筆記本型電腦等。

建弘投信策略平衡基金經理人李文孝表示，台股短多行情暫休息，近期將呈震盪整理的格局，預期在整理後，內資動能及外資長線資金的挹注下，台股下半年仍會有較大的行情出現。

電子股首季表現疲弱，近期法人雖有回補買超的跡象，但由於電子股仍與美科技股高度連動，要視美國景氣何時落底轉強，才會有較好的表現。群益投信表示，台股要持續向上攻堅需要靠大型權值股助攻，電子權值股將會是關鍵。

ING投信表示，國內電子股的表現要觀察歐、美景氣復甦的力道，此外，近期通膨問題隨著油價衝過每桶130美元後持續惡化，上市櫃公司下半年的經營成本恐上揚。

投信業者指出，今年首季電子股是淡季無庸置疑，但未來表現仍受全球景氣的牽制，要等待景氣回升，目前電子廠商接單狀況僅顯示溫和，因此在台股投資策略上還是會以均衡布局較佳，避免重押單一類股。

法人指出，傳統太陽能電池需要的多晶矽原料大缺，價格一路從數十美元開始暴漲，現貨市場還喊出每公斤500美元的「天價」，導致下游的太陽能電池業者，飽受原料漲價之苦，獲利遭到壓縮。

尚德是全球太陽能電池與模組大廠，對於多晶矽價格走勢看跌，有相當的指標性，如果一旦多晶矽價格回跌，將有助提昇下游業者獲利空間。

外電報導，施正榮在電話會議上指出，今年下半年多晶矽新產能可望陸續開出，進而會讓現階段每公斤高達400-500美元的現貨市場價格有下跌空間，預期初期跌幅可達10%—20%。長期來看，多晶矽價格走跌將是趨勢，預料底部將是每公斤30到40美元左右。尚德是美ADR上市公司，23日公布首季財報，本業每單位盈餘達0.33美元，優於市場預期的0.28美元；營收4.345億美元，年增率76%，也比市場預期的3.78億美元來得好；單季本業毛利率，則由去年同期19.9%增至22.5%。

尚德預期本季營收將介於4.3-4.4億美元，比分析師預期的4.3億美元要高，毛利率則與第一季相當。

儘管尚德首季財報亮麗，但22日在美股表現開高走低，終場下跌逾2%。台灣太陽能概念股23日同步走弱，昱晶、益通、綠能、合晶收盤全數跌停鎖死。

至於全年度展望，尚德預期，總出貨量將達530MW（百萬瓦），營收介於19-21億美元間，預期上、下半年營運比重，約為六比四。產能方面，尚德今年將擴充至1GW（千萬瓦），是華人太陽能廠中，第一家年產能達千萬瓦的業者。

技術通路 太陽能產業下波決勝點

太陽能產業發展以來，多晶矽缺料的議題，一直為業界與市場投資者關注，尤其缺料造成的漲價效應，讓下游業者獲利飽受威脅，毛利率更從原本的三成以上驟降至兩成以內，甚至一度有面臨「兩位數毛利率保衛戰」的危機，如果無錫尚德樂觀預期符合發展趨勢，新的多晶矽產能開出後，多晶矽價格將開始回跌，可望為下游業者注入暖流。

隨著尚德釋出多晶矽價格即將回歸正常機制，本土業者也樂觀看待後續市場。中美晶董事長盧明光便曾指出，目前不少新興業者投入多晶矽製造，若能順利解決製程中廢棄物問題，多晶矽每公斤生產價格可望在25—30美元左右。有了合理利潤，若能控制每公斤多晶矽售價在40美元以下，每度電的發電成本可降至0.11美元左右，比現階段不少歐洲國家傳統電力便宜，將是太陽能市場大放異彩的時機。

業者普遍認為，傳統太陽能電池產業中，原料占成本過半以上比重，多晶矽價格一路攀升，讓業者頗吃不消，也讓手中握有原料的業者得以拉大競爭優勢，快速擴張產能與市占。未來一旦料源問題獲得紓解，同業間的競爭不再是「有料最美」，技術、客戶服務與通路建制，將成為下一波勝出的關鍵。

豐興鋼鐵主要生產鋼筋、型鋼及棒鋼類產品，受惠於國內外鋼價持續上漲，過去四年已賺了兩個資本額，今年首季稅後純益12.5億元，較去年同期成長94%，以目前股本計算，每股稅後純益2.21元，高居鋼鐵類股之冠。豐興持有中龍股票第三季將轉換為中鋼股票，潛在利益約15億元，26日收盤價99.6元，上漲3.3元。

大展證券自營部經理胡志欣表示，鋼鐵業是今年獲利情勢最明朗的行業，後續有新政府推動的「愛台12項建設」及全球鋼鐵產業持續維持榮景作後盾，法人圈對績優鋼鐵股的本益比評價已從過去的八至十倍，提高到十至12倍。預料將帶動傳統產業的本益比，全面向上修正。

民國79年6月至今，豐興是第一檔突破100元價位的鋼鐵股，並激勵中鋼、東鋼、中鴻、盛餘等績優鋼鐵股股價連帶走揚；豐興可望再攻上百元，預料將再引領鋼鐵類股成為台股盤面重心。26日鋼鐵股占大盤成交比重已達到7%以上。

大展證券分析，因國際小鋼胚量貨源短缺，短期內難以改善，加上近幾年國內單軋廠陸續退出加工行列，國內鋼筋市場已是電爐廠商天下，豐興經前幾年生產線改造，鋼胚自給率已達到100%，深具成本優勢，預料在國際鋼價持續上漲、新政府持續推動「擴大內需方案」、「愛台12項建設」，以及營建用鋼材需求上升，豐興今年有賺進一個資本額以上實力。

外資年初以來就看好條鋼市場，里昂證券最先看好，隨後瑞信證券、摩根大通等也開始發布報告，對東鋼和豐興的後市予以好評，認為在需求增加下，條鋼價格將大漲，東鋼有機會趕上豐興股價的上漲腳步。

電信三雄股利已相繼公布，以現金股利居多，外資在大盤連續多日重挫下26日買超三雄，成為具高殖利率概念股的代表。遠傳的現金股利發放水準為3.1元，總計發出101億元，現金殖利率約6.05%。台灣大董事會決定每股發放2元現金股利，由於大股東台灣固網放棄股利，使股東可取得的每股股利達2.54元，發放金額達到96億元，現金殖利率約4.3%，

中華電現金股利4.26元、股票股利0.1元，共4.36元。中華電去年稅後純益484.7億元，每股純益4.56元，由於中華電之前曾辦理減資，股本降到955.78億元，但可發放金額仍達407億元，以26日股價計算現金殖利率約5.37%；中華電未來還有再辦減資與資產活化的雙重概念。

中華電受選擇權匯損案的影響，股價相對其它二雄略為弱勢，中華電董事長賀陳旦27日將為網路電視新連續劇「辛追傳奇」造勢，努力衝刺網路電視100萬用戶數的目標，目前則約48萬用戶。

遠傳將為6月3日登場的WiMAX大展暖身，推出WiMAX巴士，提供用戶未來WiMAX各種應用的加值服務，讓用戶了解WiMAX的寬頻服務。

台灣大本周將引進最新的黑莓機Pearl 8120，針對女性商務客市場出擊，外型變的流線平滑、鍍鉻裝飾、鈦金機身，內建Media Player多媒體播放軟體、200萬畫素相機，並支援聲控撥號、WiFi、拼字檢查及短片拍攝，同時會隨機贈送JiveTalk即時通訊整合軟體，支援MSN、Yahoo! Messenger及Google Talk等七種即時通訊服務。

遠傳26日上漲1.5元，收51.2元，成交量約8,200張，外資買超4,200餘張；台灣大也上漲1.5元，收59元，外資買超2,100餘張；中華電下滑0.2元，收76元，外資買超2,100餘張。台灣大前四月每股純益1.89元，中華電每股純益1.55元，遠傳前四月每股純益則為1.03元。

根據DisplaySearch最新統計，第一季全球電視 （包含CRT、LCD、PDP TV），出貨量成長緩慢，和去年第一季年成長率4%，以及季成長率5%相較顯得疲弱，年初大陸大雪也使得部分大陸市場需求，遞延至第二季。

DisplaySearch統計，第一季全球電視出貨量4,600 萬台，銷售金額約248億美元，產值較去年同期成長8%，主要受惠於平面電視市占率增加。而在開發中地區，如東歐（含俄羅斯）和中東（含西亞、非洲），平面電視與去年同期相比有強大的成長率， 分別有33%和37%。

以個別廠商的占有率計算，南韓三星電子在第一季的全球市占率依然維持第一；其中，液晶電視第一季的出貨量2,110萬台，三星也蟬聯液晶電視（LCD TV）出貨冠軍，市占率近二成。

DisplaySearch分析，平面電視市場在2008整年都會持續有強勁的需求，在品牌激烈的競爭之下，許多液晶電視 品牌也計劃推出小尺寸低成本的電視來刺激消費，特別是針對家中第二台電視的消費市場。

儘管電視市場成長緩慢，LCD TV依然持續成長，較去年同期提高45%，達2,110萬台，但與過去幾季動輒60%到80%的成長率相較，因比較基礎拉高，成長率較低。

DisplaySearch統計，從銷售額來看，第一季全球平面電視銷售額冠軍的三星占22.1 %，其次為新力的18%和夏普10.1%。以出貨數量統計，三星的市場占有率達19.6%，逼近20%；其次為新力的13.3%，LG電子市占率也成長至10.5%，並由2007年第四季的第五名躍升至第三名。

第一季電漿電視（PDP TV）成長率為20%，出貨量近280萬台。PDP TV領導品牌商正強力降價銷售高畫質、1080P的產品，1080P 的市占率已自第二季開始增加。

全球的PDP TV銷售金額，松下依然以33.7%居冠，其次為三星的22.7%與LG電子的16.4%。

CRT TV全球由2007年第四季的2,800萬台，減少至今年第一季的2,210萬台，大陸以690萬台出貨，持續成為全球最大的映像管電視市場。

Forward Concepts總裁Will Strauss強調，由於手機整合各項新功能的趨勢，能提供高整合度的手機晶片將愈來愈重要，即便高通和TI仍主宰手機晶片市場，其他業者也會因各種整合新功能，而擁有進入市場的機會。

由於智慧型手機未來五年可望快速成長，支援WiFi無線上網、藍牙、GPS、FM收音機、行動電視等功能的系統單晶片可望先後問世；因無線付款的趨勢擴大，NFC、手機指紋感應器等需求也會增長。

不過，高整合度手機市場長遠展望雖然樂觀，但相關公司26日股價卻受宏達電（2498）拖累全面走弱，宏達電26日下殺至跌停板772元收盤，大跌58元；聯發科也下跌11.5元，收368.5元收；威盛、凌陽分別下跌1.1和2.2元，收盤價17.5元和40元。

Forward Concepts 也公布去年各手機廠出貨量成長率排名，前五大就有四家亞洲業者。大陸海爾、中興及華為等三家公司，去年出貨量都比前年大幅成長50%以上，分列第一、二和第五名，其中海爾更比前年大幅成長240%。

加拿大RIM因生產黑莓機、宏達電因智慧型手機市場成長，分別名列第三和第四名，其中黑莓機年成長率約一倍，宏達電則約75%。

亞洲手機品牌去年大幅成長，背後推手便是高通、TI以外的手機晶片廠，因為其推出高整合度、縮短開發時間、針對新興國家設計的入門手機解決方案。英飛凌去年在手機基頻晶片市場占有率7%，聯發科則約4%，分別排名第四和第五名。

聯發科除既有的GSM晶片解決方案外，也將積極整合GPS、行動電視等功能，未來也將以合併ADI手機晶片部門的基礎，朝向升級3G系統努力。

在今年全球手機市場規模方面，Forward Concepts認為，由於日本手機市場出現負成長、北美今年成長率約7.8%、歐洲僅約3.8%，今年全球市場成長率將趨緩，僅約一成水準。

雖然如此，今年歐洲市場仍將是全球3G主流歐規WCDMA成長最快的區域，北美次之。中國和印度今年仍是手機銷售的最主要市場，而非洲、中東等市場成長率則可望超過中國和印度。

亞洲市場消費潛力愈來愈受到重視，想賺這個錢，最好先了解一下各國消費者的花費偏好。根據亞洲開發銀行（ADB）2007年發表的消費統計，在亞洲各開發中國家裡頭，台灣人最愛吃，香港人最重穿；而新加坡人在交通上的花費占所有支出最大宗，台灣人花最多錢在教育和健康，香港人則最捨得住。

先來看看這份報告的跨國比較結果，以食物項目的花費而言，如果不計汶萊（這個石油致富的小國，因人口稀少、經濟型態特殊，許多消費領域的人均支出都高於區域內他國）的話，台灣人平均每人每年花12447港元（約5萬元台幣）在食物和非酒精類的飲料上，是亞洲開發中國家最多的；其次是香港的11158港元和澳門的8479港元。不過若細看飲食分類支出，則香港人最會吃大魚大肉（人均年花5448港元，台灣的魚、肉類人均年消費為3423港元），而水果王國的台灣人花在蔬果（2986港元）上的開銷則是區域內最多的。

香港人衣著花費是台灣人3.5倍

這份統計是以購買力平價（Purchasing Power Parity，根據各國不同的價格水平計算出等值貨幣係數）為基準，因此能夠較合理的比較出各國的生活消費水準。由於統計基期是2005年，以這幾年來全球食物價格狂飆反映到民生開銷來看，各國人民在食物上的費用應會大幅成長。

再看衣著鞋靴類的支出，亞洲區以香港人花得最多，人均年花12368港元（約4.9萬元台幣）打造行頭，足足是第二名的台灣人（3440港元）的3.5倍！第三到第七名則是澳門、新加坡、伊朗、斯里蘭卡和泰國。看來時尚名牌、衣飾業者在台灣等市場還有不小的開發空間，值得多花心思在消費者的儀容美學教育上。

保健花費的前五名是台灣（人均年花14128港元，約5.6萬元台幣）、香港（10647港元）、新加坡（8921港元）和澳門、伊朗。若以世界銀行（World Bank）同樣以2005年數據、也以購買力平價為基準而針對全球各國的統計來比較，則台灣在健康上的花費僅次於美國，是世界第二高，再來是挪威、冰島和盧森堡。

教育類的花費也是台灣人傲視全球之處，以亞洲開發銀行的統計而言，台灣以人均年花15460港元（約6.2萬元台幣）居第一，其次是新加坡的10296港元、香港的9528港元，第四名以降的澳門、馬爾地夫和馬來西亞與前三名花費數字都有一大段差距。至於世界銀行的統計則顯示，台灣花在個人教育上的錢在全球僅次於汶萊，全球第三到第五名是冰島、卡達和澳洲。

休閒生活上，亞洲各地花最多錢在文化娛樂的是香港（14371港元，約5.7萬元台幣），次為新加坡、澳門、台灣和馬來西亞，不過台灣和馬國就差了7倍多。再就上餐廳和住旅館的花費，前三名是香港（11521港元）、台灣（8920港元）和新加坡（8068港元），反映了這三個社會旅遊和外食的興盛。

這些數據和排名除了反映不同文化的偏好，當然也與各地的富裕程度、物價水準有關，除了跨國比較之外，每個社會內部在主要支出項目的比重差異，也能夠代表一定的消費傾向，具有商機參考意義。例如，香港人一年的消費最大宗在於住房、水電；其次才是娛樂、衣著、交通、飲食。新加坡政府因控制房價、公屋政策較佳，使得新加坡人的支出最大在交通及通訊；其次才是住的方面、文化娛樂和教育。

台灣人在教育、健康花費全球第一

台灣人經常花費項目前五名差距相對不大，依序是住、交通通訊、教育、醫療保健和吃喝。至於中國大陸的人均各項消費數據雖然還遠不及前述國家，不過就內部比較而言，前兩個支出大項是差距不大的住房、飲食（各約2千多港元），然後才是教育、醫療（各約1千多港元）。

印度人均消費最大宗是飲食，次為住、醫療、教育和交通通訊。泰國則依序是教育、交通、住房、旅遊外食和飲食。菲律賓人的飲食花費是住房、教育等其他個別項目的2倍以上；印尼人也將多數花費用在飲食上；越南人的教育支出則遠高於食物、住房等其他項。

從各個社會花在食、衣、住、行、育、樂上的費用來看，嗅覺敏銳的業者或許已經產生許多開拓不同市場的好點子了！

台美利差反轉，加上美國次貸風暴衝擊海外股市收益，中央銀行昨（20）日公布今年第一季國際收支，代表投資證券資金的金融帳是94年第三季以來首度轉為淨流入3.9億美元，顯示資金確有朝國內回流之勢。

央行經濟研究處副處長葉榮造說，外資大舉買進台股、公債，加上本國資金流出減少，第一季證券投資金額淨流入29.1億美元。其中外資第一季淨流入93.1億美元，投資國內債券市場金額占67.84億美元，創歷來新高水準；外資投資股市金額則為25.29億美元。

金融人士分析，外資第一季大量匯入後，資金停泊債市而未投資股市，顯示這波熱錢匯入主要是為了炒匯，這也使得首季新台幣匯價波動較大，選後並一度爆量勁升。

另一方面，台美利差反轉和次貸風暴使得國人資金外移速度減緩。葉榮造表示，第一季「居民對外證券投資」雖仍淨流出64億美元，相較去年同期已大幅減少45.5億美元，淨流出金額也是94年第四季以來新低，顯示海外資金大幅回流，海外基金投資今年首季有退燒跡象。