【經濟日報╱編譯劉道捷、陳家齊】
美國財政部23日宣布處理不良資產計畫細節,打算動用5,000億至1兆美元,購買和房地產相關的不良,打通「仍然妨礙經濟復甦」的金融體系。
根據財政部宣布的官民投資計畫(Public-Private Investment Program),財政部、聯邦準備理事會(Fed)、聯邦存保公司(FDIC)將和民間投資人合作,重新啟動不良資產市場,清除目前仍然拖累金融體系資產負債表的不良資產。
財政部說,聯邦政府最多會動用「問題資產救助方案」中的1,000億美元,配合民間投資人的資金,創造5,000億美元的購買力,買下舊有資產;長期而言,這個計畫最後可能擴大為1兆美元。
財政部聲明指出,「光是希望銀行業從長計議,處理舊有資產,可能使美國像日本一樣,干冒陷入長期金融危機的風險。」所謂的舊有資產即是不良資產。
這個計畫分為兩大項,第一項是處理舊有資產中的「舊有貸款」,第二項是處理類似性質的「舊有證券」。
這些舊有資產列在銀行的資產負債表中,對銀行構成沈重壓力,妨礙銀行放款能力與意願。
依據此一計畫,財政部將提供種子基金,成立由官方與民間部門合資的若干投資基金,向銀行購買不良「舊有貸款」。
投資基金可以舉借由FDIC擔保的債務,FDIC的融資比率最高可達六倍,因此財政部和民間投資人各出資10億美元成立的投資基金,可以融資120億美元,購買140億美元的不良資產。
銀行會匯集不良貸款,形成希望出售的貸款組合,要求FDIC代為標售,FDIC會提供融資,財政部會和民間投資人合夥,標購這些貸款組合。
官民合資的投資基金也會有機會,利用政府融資,購買第二項處理計畫中的舊有證券。
基本上,投資基金有兩種購買方式,一種是利用Fed的融資,購買Fed以擔保品名義接受、評等為AAA的住宅與商用不動產房貸證券。
第二種方式是財政部初期會聘請五家投資經理公司,募資成立官民對等出資的投資管理公司,向財政部舉借等於公司資本額50%的優先順位債券,購買舊有證券。
政府和民間投資人各自承擔購買不良證券盈虧的一半,民間部門每出資1美元,可以取得公共部門2美元的融資。
財政部預期各界投資人會踴躍參與這項計畫,而且個別投資人、退休金計畫、保險公司和其他長期投資人參與的情形特別熱烈。
問題資產收購》葛洛斯力挺 投下信心票
美國財政部的問題資產收購計畫,成敗關鍵在於民間投資人是否願意參與。貝萊德資產管理公司(BlackRock)與太平洋資產管理公司(Pimco)都表達有意參加。
市場的初步反應相當正面,道瓊工業指數23日早盤暴漲261 點或3.6%,有別於財政部長蓋納2月首次提出這項構想時,道瓊重挫近400點的慘況。
Pimco共同投資長葛洛斯23日告訴路透記者:「這可能是至今為止第一個提出的『三贏』方案,應該獲得熱烈歡迎。我們將有意參與,以服務我們的客戶,並且協助經濟復甦。」
葛洛斯說,民間投資人有機會藉此獲得兩位數的投資報酬。由於Pimco是全球最大的債券投資機構,Pimco的背書等於為蓋納提出的這項「官民合資」計畫投下信心票。
貝萊德公司執行長芬克(Lawrence Fink)則表達了民間投資人對國會限制主管薪酬的疑慮。芬克向華爾街日報指出,美國國際集團(AIG)獎金事件引發的國會怒火「非常嚇人」。
但芬克也明確表達貝萊德想要投資,他說:「我們有意成為這個計畫的一份子。」
紐約時報報導,美國財政部為了順利推動這項計畫,上周(16~20日)末馬不停蹄地致電各大投資機構,鼓吹民間投資人踴躍參加。
報導說,召集至財政部接受簡報的私募基金與避險基金主管,有人明確提出他們希望財政部保證,參與計畫的投資公司薪酬不會遭到政府限制。
蓋納23日在白宮記者會上表示,民間參與的規模不應成為判斷這項計畫成敗的判斷標準。他表示,貸款利率降低以及信貸市場活絡,才是判斷準則。蓋納保證,這項計畫將迅速執行。
但華爾街觀察家仍指出民間參與度是成敗關鍵。
美國財政部為了打動消費信貸而推出的「短期資產擔保證券融資計畫(TALF)」16~20日開放2,000億美元額度,但申請金額不到2.5%。
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